20220925-广发期货-玉米期货四季度行情展望_19页_2mb

玉米期货四季度行情展望总结

核心内容概述

本报告由广发期货分析师吴阿龙撰写，主要分析2022年四季度玉米期货的市场走势，结合国内外供需、价格、库存及政策等因素，对玉米价格走势进行展望，并提出相应的交易策略。

主要观点

国内玉米市场

• 东北地区：新粮零星开收，开秤价走高，对陈粮有所提振，但新粮大面积入市预计延迟至10月下旬。
• 华北地区：新粮入市增多，企业库存普遍较低，临近国庆，企业备货补库积极性上涨，部分加工企业开始提价收购。
• 南方销区：整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。

国际玉米市场

• 美玉米：受干旱天气影响，减产预期推动CBOT玉米价格上涨，提振内盘玉米市场。
• USDA报告：2022/23年度玉米产量调低至139.44亿蒲，期末库存调低至12.19亿蒲，反映出市场对减产的担忧。

四季度策略建议

• 短期策略：预计玉米价格有支撑，建议持有备兑看涨期权组合。
• 中长期策略：逢低做多，关注天气炒作及市场供需变化。

关键信息

玉米基本面数据

玉米进口情况

• 2022年8月玉米进口总量为180万吨，环比增加16.88%，同比减少44.27%。
• 2022年1-8月累计进口1693万吨，同比减少20.89%。

广东港口库存

• 截至9月23日第39周，广东港口谷物库存合计为185.4万吨，其中玉米库存91.9万吨，高粱库存91.2万吨，大麦库存2.3万吨。

内外价差（截至9月23日）

饲料需求情况

• 2022年8月饲料产量：2635万吨，环比增长7.2%，同比减少6.7%。
• 饲料企业库存：全国平均库存天数为33.95天，周环比上涨2.92%，同比上涨5.09%。

行情回顾

• 7月以来走势：玉米期价先抑后扬，重心抬升。
• 8-9月月报观点：
  • 8月：东北贸易商余粮库存偏高，深加工刚需差，华北部分企业停机检修，南方港口库存充足。
  • 9月：美玉米减产预期推动价格上涨，东北企业消化库存，华北企业补库意愿增强，南方饲料企业维持安全库存。

市场支撑与利空因素

支撑因素

• 年度产销缺口
• 小麦价格高位，对玉米替代冲击减弱
• 外盘美玉米上涨提振内盘

利空因素

• 深加工企业采购意愿谨慎
• 饲料企业需求一般，以消耗库存为主

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 投资者应自行判断，风险自担。
• 报告仅供特定客户及其他专业人士参考，未经书面授权不得发布、复制或修改。

感谢倾听

感谢您阅读本报告，如需进一步咨询，请联系广发期货。
吴阿龙 投资咨询资格：Z0015899
联系方式：020-88818028