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苏州科达2018年三季报总结

核心内容

苏州科达（603660）于2018年10月29日发布了其2018年前三季度的财务报告，整体业绩表现良好，营收和净利润均实现显著增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2018年前三季度实现营收15.42亿元，同比增长41.70%；归母净利润1.40亿元，同比增长37.97%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长38.22%。
• 第三季度表现亮眼：第三季度营收5.56亿元，同比增长37.32%；归母净利润4873.40万元，同比增长85.22%；扣非归母净利润为4694.31万元，增长显著。
• 业绩增速提升原因：激励费用摊销对下半年影响减弱，加上营收增长主要集中在下半年，因此三季度业绩增速提升，四季度增长趋势值得期待。
• 毛利率稳定：前三季度毛利率为63.78%，与上半年基本相当，表明业务结构相对稳定。

关键信息

业务表现

• 视频会议业务：保持快速增长，受益于行业景气度提升、应用范围扩大以及高端产品需求释放。
• 视频监控业务：增速稳健，公司具备较强的后端产品优势，与视频会议业务协同良好，行业解决方案具备较高的进入壁垒。
• 渠道拓展：通用渠道拓展效果显现，公司战略执行成功，有助于进一步打开成长空间。

投资建议

• 预计2018-2020年净利润分别为3.59亿元、4.69亿元、6.00亿元，对应PE分别为15倍、11倍、9倍。
• 维持“强推”评级，预期未来6个月内公司股价将超越沪深300指数20%以上。

风险提示

• 新业务推进不达预期
• 行业竞争加剧

财务预测（单位：百万）

财务指标分析

• 资产负债率：保持在28%左右，显示公司财务结构稳健。
• 流动比率：从309.4%增长至340.5%，流动性增强。
• 速动比率：从215.2%增长至219.9%，短期偿债能力提升。
• 总资产周转率：从0.9提升至1.1，资产使用效率提高。
• 每股指标：每股收益从0.75元提升至1.67元，每股净资产从3.85元提升至7.82元，显示公司盈利能力与资产价值增长。

附录：分析师团队

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券）
• 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士）

联系方式

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对所涉及证券的个人投资建议。投资需谨慎，市场有风险。