20220829-中国银河-佩蒂股份-300673.SZ-22Q2业绩高增长_毛利率持续改善_2页_284kb

报告摘要

佩蒂股份2022年半年度报告总结

核心内容

佩蒂股份（300673.SZ）于2022年8月29日发布2022年半年度报告，整体业绩表现亮眼，公司营收与净利润均实现显著增长。同时，公司通过优化成本结构和提升运营效率，毛利率持续改善，展现出良好的盈利能力与增长潜力。

主要观点

业绩表现强劲
2022年H1，公司实现营收8.46亿元，同比增长18.93%；归母净利润0.90亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润0.93亿元，同比增长49.61%。Q2单季营收5.03亿元，同比增长28.70%；归母净利润0.62亿元，同比增长48.84%；扣非后归母净利润0.64亿元，同比增长58.25%。
毛利率与费用率优化
公司综合毛利率达到26.6%，同比提升1.54个百分点；期间费用率为10.41%，同比下降3.18个百分点。财务费用大幅减少主要得益于人民币汇率贬值带来的汇兑收益增加。
海外市场表现突出
2022年H1，公司国外收入为7.36亿元，同比增长20.85%，占总收入的87.04%，较去年同期提升1.39个百分点。海外市场受益于公司强大的研发能力、多国制造布局及国际化原材料供应链，出货能力显著增强，ODM业务增长迅速。
国内市场稳步提升
国内收入为1.1亿元，同比增长7.45%，占比12.96%，同比下降1.39个百分点。公司通过加强品牌建设、优化营销策略、推出新产品及升级原有产品，有效提升了品牌影响力和市场占有率，Q2国内业务收入增长显著。
股权激励计划彰显信心
公司于2022年8月发布股权激励计划，授予246名员工258万股限制性股票，占股本总额的1.02%，授予价格为8.83元/股。该计划分三期归属，业绩考核目标设定为2022-2024年收入与净利润的复合增长，体现了管理层对公司未来发展的信心。

关键信息

投资建议：公司预计2022-2023年每股收益分别为0.46元和0.61元，对应市盈率分别为46倍和35倍，维持“推荐”评级。
风险提示：需关注海外经营风险、原材料价格波动、汇率波动及疫情可能带来的不确定性。
市场数据：
- A股收盘价：21.40元
- A股一年内最高价：22.34元
- A股一年内最低价：13.83元
- 市盈率（TTM）：83.19倍
- 总股本：2.53亿股
- 实际流通A股：1.63亿股
- 限售流通A股：0.9亿股
- 流通A股市值：35亿元

分析师信息

分析师：谢芝优
职位：中国银河证券股份有限公司研究院分析师
学历：南京大学管理学硕士
从业经验：2018年加入银河证券研究院，曾任职于西南证券、国泰君安证券，具备七年证券行业研究经验，擅长行业分析与选股，曾获多项行业奖项。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上