新世纪评级-商业银行2020年三季度市场表现-2020.10-9页

商业银行2020年三季度市场表现总结

核心内容概述

2020年三季度，中国商业银行在债券发行和评级调整方面呈现出一定的活跃度与分化趋势。金融债券和次级债券的发行规模显著，同时银行主体信用评级出现调整，反映出市场对银行信用状况的重新评估。此外，同业存单市场在央行政策支持下保持流动性，但收益率有所波动，信用分层现象持续。

一、金融债券发行情况

主要数据

• 发行规模：三季度共发行金融债券1530亿元，涉及18家银行。
• 发行类型：均为3年期，未见其他期限发行。
• 发行主体构成：
  • 国有大型商业银行：3家，发行额700亿元
  • 股份制商业银行：3家，发行额530亿元
  • 城市商业银行：8家，发行额225亿元
  • 农村商业银行：3家，发行额45亿元
  • 外资银行：1家，发行额30亿元

利率与利差分析

• AAA级债券：
  • 债券数：18支
  • 利率范围：3.15% - 3.79%
  • 利差范围：7BP - 53BP
  • 均值：32BP
• AA+级债券：
  • 债券数：12支
  • 利率范围：3.48% - 4.10%
  • 利差范围：40BP - 85BP
  • 均值：59BP

发行趋势

• 三季度AAA级金融债券发行利差环比大幅收窄。
• 城市商业银行在永续债发行方面逐渐增多，信用等级持续提升。

二、次级债券发行情况

主要数据

• 二级资本债：三季度共发行3670.50亿元，涉及24家银行。
• 永续债：三季度共发行1742亿元，涉及13家银行。

发行主体构成

• 国有大型商业银行：3家，发行额2000亿元
• 股份制商业银行：2家，发行额1200亿元
• 城市商业银行：13家，发行额380亿元
• 农村商业银行：5家，发行额50.50亿元
• 外资银行：1家，发行额40亿元

利率与利差分析

• 10年期二级资本债：

  • AAA级：利率4.20% - 4.52%，利差51BP - 60BP

• 15年期二级资本债：

  • AAA级：利率4.47% - 4.52%，利差53BP - 60BP

• 永续债：

  • 多数为AAA级，固定利差在1.10% - 2.28%之间
  • 城市商业银行永续债发行主体不断扩容，部分银行主体级别有所提升

三、评级调整情况

主要调整信息

• 主体级别调整：
  • 共有21家银行涉及主体级别调整，其中15家调升，6家调降。
  • 调升主体包括富邦华一银行、晋商银行、浙江泰隆商业银行等。
  • 调降主体包括六安农商行、贵州乌当农商行等，部分银行评级展望为负面。

次级债券级别调整

• 北京银行、恒丰银行、徽商银行的次级债券级别由AA+调升至AAA，债项评级同步上调。

四、同业存单市场概况

市场表现

• 净融资额：三季度净融资额为9363.70亿元，为年内最高。
• 存量规模：当期末存量同业存单合计11.03万亿元。
• 收益率趋势：
  • 1年期到期收益率整体回升
  • 3个月期到期收益率亦有所回升

政策影响

• 央行通过流动性支持和利率引导措施，稳定了市场环境。
• 地方政府债和特别国债发行增加，以及监管政策收紧，导致资金利率上行，同业存单收益率回升。
• 银行之间的信用分层继续加深，优质银行融资成本相对较低。

五、关键信息总结

• 债券发行：三季度金融债、二级资本债和永续债发行活跃，永续债发行主体持续扩容。
• 利差变化：金融债券利差整体收窄，二级资本债利差略有扩大。
• 信用评级：21家银行涉及评级调整，主要为级别调升，部分银行因负面展望被调降。
• 市场环境：央行政策维持流动性，但市场利差走扩，信用分层现象持续。

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