20240303-创元期货-镍_不锈钢周报_印尼RKAB影响走弱_镍价矛盾点集中在硫酸镍_14页_1mb

镍与不锈钢周报总结

主要观点

报告对镍价本周反弹持谨慎态度。镍价触及138600元/吨高点，但长期走势受累于电镍库存积累。

关键分析点

• 印尼政策影响减弱：印尼镍矿审批矿场增加至39家，官员表态暗示镍矿紧张预期走弱。印尼内贸矿价稳定，冶炼厂库存约3个月，缓冲了市场紧张，该因素逐步弱化。
• 硫酸镍矛盾为核心：硫酸镍价格上涨主要由头部企业挺价造成供应紧张，而非基本面支撑。三元前驱体产量环比增22%，消费驱动不明显。电积镍产能释放预期支撑硫酸镍需求，但供应端正常。若硫酸镍现货松动，镍价反弹可能结束。
• 电镍库存压力：国内外电镍库存持续攀升，国内社库275万吨周环比增10%，LME库存达738万吨。青山印尼镍申请交割加重库存负累，中期内抑制镍价。

风险提示

• 国内电积镍投产进度低于预期。
• 新能源消费超预期增长。
• 印尼大选后镍矿政策不确定。

其他关注

硫酸镍动态和电镍库存变化直接关系镍价波动，需密切监控。