20231115-德邦证券-紫金矿业-601899.SH-股权激励_员工持股计划双双落地_彰显长足发展信心_4页_829kb

报告摘要

公司公告：紫金矿业发布股权激励和员工持股计划，股权激励覆盖13名高管，授予4200万股股票期权，行权价1200元/股；员工持股计划涉及不超过2747名员工，持股4220万股，受让价840元/股。这些计划落地体现了公司对长足发展的信心。
市场展望：分析师预测铜价和金价将上涨。铜价与中美欧M2增速正相关，预计M2回升将推动铜价上涨；金价与美债实际利率负相关，加息结束和风险偏好改善预计提振金价。这些因素可能带来业绩弹性。
盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为217亿元、253亿元、313亿元，年复合增长率高，对应2023年PE为144倍。2025年预计PE降至998倍，盈利增长强劲。
估值：目标价165元/股，较当前价1186元有39%上涨空间。基于保守估值（PE 20倍），公司市值有修复潜力，维持“买入”评级。
风险提示：主要风险包括黄金、铜等金属价格大幅下跌；改扩建项目进度不及预期；汇率波动影响。