传媒行业周报总结
核心内容
2016年9月5日发布的传媒行业周报指出，行业整体表现稳中有升，外延并购对业绩增长贡献显著。重点推荐公司包括新文化、骅威文化、富春通信、盛天网络、省广股份和蓝色光标。
主要观点
- 行业表现：传媒板块整体小幅回调，跌幅大于大盘但小于创业板指。其中，唯一录得涨幅的是广电行业，而广告营销、影视动漫、游戏、体育等板块均出现不同程度的下跌。
- 中报业绩：2016年上半年，传媒行业跟踪标的总营收为1473亿元，归母净利润为192亿元，营收同比增长35.53%，归母净利润同比增长37.35%。广告营销板块的营收和利润增长最快，主要得益于外延并购。
- 板块差异：影视动漫及广告营销板块的利润增长显著，但其PE值中位数有所下降。出版和广电行业利润增长较慢，但仍有结构性机会。
- 投资建议：建议关注具有IP全产业链运营能力的影视动漫公司、移动端增长明显的游戏公司、在广告领域有话语权的龙头公司以及布局优良移动端营销的成长型公司。同时，出版及广电行业应关注国企改革带来的机会。
关键信息
重点推荐公司盈利预测
| 股票名称 |
16E EPS |
17E EPS |
16E PE |
17E PE |
| 省广股份 |
0.57 |
0.70 |
26 |
21 |
| 骅威文化 |
0.67 |
0.85 |
41 |
33 |
| 蓝色光标 |
0.36 |
0.52 |
30 |
20 |
| 富春通信 |
0.92 |
1.20 |
30 |
23 |
| 新文化 |
0.80 |
1.04 |
26 |
20 |
传媒行业2016年半年报总结
- 总营收：1473亿元，同比增长35.53%
- 归母净利润：192亿元，同比增长37.35%
- 各板块增长情况：
- 影视动漫：营收增长54.23%，利润增长29.73%
- 游戏：营收增长56.39%，利润增长95.36%
- 广告营销：营收增长84.71%，利润增长279.04%
- 出版：营收增长16.53%，利润增长4.05%
- 广电：营收和利润均下滑
- VR：营收增长81.76%，利润增长112.93%
基本每股收益同比增速中位数
| 板块 |
基本每股收益同比增长率中位数 |
| 总体 |
6.92% |
| 影视动漫 |
23.08% |
| 游戏 |
4.27% |
| 广告营销 |
-18.18% |
| 出版 |
0.67% |
| 广电 |
0.00% |
| VR |
133.33% |
行业估值水平
| 板块 |
PE(2016/4/30, TTM) |
PE(2016/08/31, TTM) |
PE(2016/08/31, 2016E) |
| 总体 |
60.36 |
58.45 |
41.08 |
| 影视动漫 |
90.26 |
66.87 |
46.70 |
| 游戏 |
69.70 |
71.66 |
42.02 |
| 广告营销 |
102.35 |
68.09 |
35.48 |
| 出版 |
25.38 |
30.71 |
27.21 |
| 广电 |
34.16 |
38.62 |
32.24 |
| VR |
109.03 |
97.00 |
100.09 |
板块投资建议
- 影视动漫：受益于中国电影市场持续扩大及IP开发，重点关注结构性机会。
- 游戏：总体增长放缓，主要关注移动端及细分领域龙头。
- 广告营销：进入稳中有升格局，关注移动端营销及具有话语权的龙头。
- 出版及广电：关注结构性机会及国企改革带来的机遇。
上周市场表现
| 板块 |
周涨跌幅 |
今年以来涨跌幅 |
PE(2016/09/02, TTM)中位数 |
| 影视动漫 |
-1.62% |
-26.02% |
71.57 |
| 游戏 |
-1.17% |
-8.70% |
71.20 |
| 广告营销 |
-2.50% |
-27.29% |
65.18 |
| 出版 |
-0.11% |
-7.35% |
29.80 |
| 广电 |
0.68% |
-22.19% |
43.67 |
| 体育 |
-2.10% |
-29.98% |
107.17 |
| VR |
-0.91% |
54.01% |
96.98 |
| 互联网教育 |
-1.24% |
-20.68% |
95.11 |
| 互联网医疗 |
-0.91% |
-22.79% |
54.69 |
股价跌破定增价的股票
结论
传媒行业在2016年上半年表现出良好的增长态势，尤其是广告营销和影视动漫板块。外延并购是推动行业利润增长的主要因素。尽管整体市场有所回调，但部分细分领域如广电仍表现较好。未来应重点关注具有IP全产业链运营能力、移动端增长明显及国企改革预期的公司。
