20250818-天风证券-机构行为跟踪周报_配置盘承接力度已逐渐加大_17页_1mb

债市近日活力指数显著回升，显示市场情绪改善。债市活力指数从8月8日的较低水平上升16个百分点至29%，反映出交易活跃度提高，机构整体接盘力度增强，以应对基金抛售压力。具体指标包括：10Y国开债成交额分位数升至87%，银行间杠杆率超额水平提高，30Y国债换手率分位数达55%，而债基久期分位数微降。

机构行为方面，基金仍显抛售，力度低于往年同期，特别是在超长债上卖出较强。配置盘（如理财、农商行和保险）逐步承接，尤其是保险加大超长期政府债配置。短期来看，基金对信用债买入力度波动，但整体接受幅度提升。交易盘基金降久期幅度较大，信用债基小幅拉久期，绩优基金调整更显著。

债基表现整体不佳，多数纯利率债基和利率债基近三月回报负，信用债基抗跌性强。规模数据表明，债券型基金新成立份额偏低，但仍面临基金赎回风险。风险包括数据时滞性、政策超预期变化。总体上，债市虽有活力回归，但需警惕机构行为分化和市场波动。

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