20250824-天风证券-机构行为跟踪周报_交易盘抛压已明显缓解_16页_1mb

报告分析结果显示，本周债券市场活力指数回落，机构交易盘抛压缓解，但配置盘承接力度减弱。主要内容总结如下：

• 债市活力指数下降：本周债市活力指数从8月15日回落12个百分点至17%，反映市场情绪降温。升温指标包括中长期纯债基金久期中位数升至99.7%分位数、银行间债市杠杆率超额水平收窄等；降温指标包括10年国开债成交额占比和30年国债换手率下降。

• 机构买卖行为：交易盘主力以基金为主力，净卖出力度较强，但后半周基金抛压缓解；配置盘中，保险和农商行对超长债偏好较高，但承受压力。各机构券种选择显示大行偏好3-5年利率债，理财偏好1-3年信用债。

• 久期调整和债基表现：利率债和信用债基金加久期明显，大多数纯利率债基和利率债基近三个月回报为负；债基净值大幅下跌，信用债基抗跌性相对强。

• 资管产品跟踪：理财在二级市场久期保持高位，新成立债基规模低；风险提示包括数据时滞性和市场超预期变化。

总体上，债券市场波动较大，后续关注交易盘赎回压力和情绪改善。