> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年3月24日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月24日沥青期货市场的供需、价格走势、库存变化及投资策略，旨在为市场参与者提供参考。 ## 主要观点 ### 供应端 - **沥青产量**：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，但同比下降4.3万吨，降幅1.9%。 - **样本企业产量**：本周样本企业产量为38万吨，环比减少7.31%。 - **装置检修量**：预计下周检修量为116.3万吨，环比增加4.96%，表明炼厂减产，降低供应压力。 - **开工率**：全国石油沥青开工率为22.7709%，环比减少1.80个百分点，低于历史平均水平。 ### 需求端 - **下游需求**：整体需求低迷，重交沥青开工率低于历史平均水平，建筑沥青开工率下降，改性沥青开工率有所上升，但整体仍不及预期。 - **出货量**：全国样本企业出货量为10.989万吨，环比减少37.59%，显示需求不足。 ### 成本端 - **沥青加工利润**：日度加工利润为-686.52元/吨，环比减少6.00%。 - **延迟焦化利润**：周度延迟焦化利润为769.12元/吨，环比增加148.92%，沥青与延迟焦化利润差扩大，成本支撑增强。 - **原油走势**：原油价格走强，对沥青成本形成支撑。 ### 库存情况 - **社会库存**：119.5万吨，环比增加1.36%。 - **厂内库存**：78.8万吨，环比增加0.25%。 - **港口库存**：60万吨，环比减少25.00%，显示港口库存持续去库。 ### 基差与盘面 - **基差**：03月23日山东现货价为4300元/吨，06合约基差为-361元/吨，现货贴水期货，偏空。 - **盘面走势**：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多。 ### 主力持仓 - **主力净多**：主力持仓净多，多减，偏多。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 01合约：3820元/吨，涨3.89% - 02合约：3758元/吨，涨3.75% - 03合约：3741元/吨，涨4.09% - 04合约：4640元/吨，涨4.22% - 05合约：4660元/吨，涨4.44% - 06合约：4661元/吨，涨4.58% - 07合约：4575元/吨，涨4.52% - 08合约：4459元/吨，涨4.97% - 09合约：4377元/吨，涨4.71% - 10合约：4235元/吨，涨4.77% - 11合约：4076元/吨，涨3.16% - 12合约：3980元/吨，涨3.94% ### 价差分析 - **1-6合约价差**：06合约价差为-920元/吨，环比上升6.60% - **6-12合约价差**：681元/吨，环比上升8.44% - **沥青与原油比价**：沥青价格与原油价格走势基本一致，原油走强支撑沥青价格 - **沥青与燃料油比价**：沥青与燃料油比价走势偏弱，表明沥青成本相对较高 ### 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，但下周炼厂减产可能缓解部分供应压力。 - **需求端**：整体需求低迷，复苏乏力，尤其受欧美经济衰退预期影响。 - **市场预期**：沥青2606合约预计在4559-4763区间窄幅震荡。 ## 风险提示 - **原油价格波动**：原油价格走势变化可能影响沥青成本支撑。 - **沥青焦化利润差**：沥青与延迟焦化利润差走势可能影响市场供需关系。 ## 总结 - **供应端**：产量和开工率有所下降，检修量增加，炼厂减产缓解供应压力。 - **需求端**：下游需求疲软，建筑沥青和改性沥青开工率低于历史平均水平。 - **成本端**：沥青加工亏损缩小，延迟焦化利润上升，成本支撑增强。 - **库存端**：社会和厂内库存持续累库，港口库存去库，显示市场库存变化复杂。 - **市场走势**：短期沥青期价预计震荡，受成本支撑和供应变化影响，需关注原油走势及沥青焦化利润差。 ## 投资建议 - 短期内沥青期价将在4559-4763区间震荡。 - 原油走强可能提供短期支撑，但需求疲软限制上涨空间。 - 建议关注供应减产和需求复苏的信号，适时调整仓位。