20250706-华泰期货-镍不锈钢半年报_镍_利润决定原料流向_交仓控制价格节奏_35页_1mb

镍品种分析：镍价波动受镍矿政策和资金影响，其运行区间预计在2025年下半年的10.5万元/吨至13万元/吨之间。高于此区间的上行空间主要受RKEF高冰镍一体化成本支撑，低于区间的下行空间则受MHP成本影响。镍矿供应供应结构调整，镍铁产量增速放缓，使镍行业进入利润优胜劣汰的阶段，低成本企业占据市场主导地位。

不锈钢品种分析：不锈钢终端需求增长率自2025年起下行，主要由海外关税壁垒、房地产拖累、家电板块增长放缓等因素导致。不锈钢供应端未消灭产能过剩问题，前期的现金成本处于低位，因此价格在中期以区间震荡为主，预计运行区间在12200元/吨至13500元/吨之间。