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报告摘要

鼎胜新材参加 CIBF2026 点评总结

核心内容

2026年5月13-15日，CIBF2026（中国国际电池展）在深圳召开，展会规模与2025年基本持平，涵盖电池上下游全产业链，显示出行业持续回暖的迹象。鼎胜新材作为国内电池铝箔龙头企业，积极参与本届展会，展示了包括常规电池铝箔、涂碳铝箔、高达因铝箔在内的多款产品。

在2025年以来的动储行业需求旺盛背景下，鼎胜新材的电池铝箔产销量同比大幅增长，带动公司业绩稳步提升。同时，受益于市场供需关系改善和行业“反内卷”共识，电池铝箔加工费迎来修复性上涨，其中高附加值的涂碳铝箔凭借技术壁垒，溢价优势显著。2026年第一季度公司毛利率同比提升1.42%，盈利能力显著改善。

随着内蒙定增项目产能逐步释放，规模效应进一步显现，叠加下游行业高景气度，预计鼎胜新材2026年全年电池箔产销量将实现进一步提升，产品单吨净利有望继续上涨，业绩弹性十足。

主要观点

行业回暖：CIBF2026展会盛况反映电池行业正在持续回暖修复。
业绩增长：2025年以来动力电池和新型储能需求持续旺盛，带动公司业绩稳步增长。
盈利能力提升：电池铝箔加工费修复性上涨，尤其是高附加值产品如涂碳铝箔，毛利率同比提升1.42%。
技术壁垒与市场优势：公司在钠电、固态电池等新技术方向上积极布局，已率先完成卡位，有望受益于行业新技术的爆发。
投资建议：公司作为电极箔行业龙头企业，受益于行业上行周期及AI趋势带来的新产品需求，预计2026-2028年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	26,303	27,430	29,404	32,453
归母净利润	513	1,063	1,479	1,850
毛利率	9.02%	11.67%	12.99%	13.75%
EPS（元）	0.55	1.14	1.59	1.99
PE	50.93	24.57	17.66	14.12
PB	3.47	3.10	2.73	2.38
PS	0.99	0.95	0.89	0.80

未来展望

钠电市场潜力大：宁德时代提出“钠锂双星闪耀”趋势，钠电在性价比和性能提升方面表现良好，预计钠电装机规模下铝箔需求翻倍，市场空间广阔。
产能扩张：内蒙定增项目产能逐步释放，公司成本、技术、市场优势有望进一步放大。
盈利预期：预计公司2026年归母净利为1,063百万元，2027年为1,479百万元，2028年为1,850百万元，净利润增长率分别为107.3%、39.1%、25.1%。
估值预期：PE估值逐年下降，从50.93倍降至14.12倍，反映市场对公司未来盈利的乐观预期。

风险提示

行业需求不及预期
全球贸易政策持续恶化

投资者评级标准

评级类型	说明
行业评级	推荐：相对基准指数涨幅10%以上；中性：涨幅在-5%~10%之间；回避：跌幅5%以上
公司评级	推荐：相对基准指数涨幅20%以上；谨慎推荐：涨幅在5%~20%之间；中性：涨幅在-5%~5%之间；回避：跌幅5%以上

分析师信息

曾韬：2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，是《亚洲货币》新能源行业2018-2023年连续第一名分析师。
华立：英国布里托斯大学硕士，多年证券从业经验，曾为2016年金牛奖第五团队核心成员。
段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。

联系方式

地点	联系方式
深圳	苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
上海	林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
北京	田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn