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燃料油早报总结

每日观点： 沿着多个分析维度，提出了燃料油短期预计震荡运行的看法。

主要逻辑：

1. 成本端驱动： 巴以冲突升级，国际油价回升，对燃料油成本支撑增强。OPEC坚持减产延长，原油预期走强，燃油单边驱动看涨。
2. 基本面分化侧重需求： 高、低硫燃油基本面可能小幅分化。高硫需求预计走弱，发电需求淡季回落，加上航运低迷，利空高硫；低硫因航运活动疲弱也承压。
3. 库存支撑： 新加坡燃料油库存处于5年均值以下，显示出一定的支撑。

利好因素：

1. 地缘政治支撑原油： 巴以冲突持续或加剧，国际油价企稳反弹。
2. 供应减产预期持续： OPEC+延长减产协议，对油价具有提振作用。
3. 亚洲低硫需求过渡： 亚洲部分地区由淡季向旺季过渡，低硫需求逐步回暖。

利空因素：

1. 高硫需求走弱： 中东、南亚地区高硫燃料油发电需求步入淡季，或减弱。
2. 航运需求疲软： 全球范围内的低硫船用油需求表现疲弱。

重要数据：

1. 基差： 新加坡高硫380燃料油折盘价3298元/吨（下午约），FU2401收盘价3331元/吨，基差为-33元，期货升水，偏差。

2. 库存： 新加坡高低硫燃油总库存降至1797万桶，环比前一周降幅达72.3%，处于偏低水平。

3. 价格运行： 符合盘面价格在20日线下方运行，20日线趋弱。

4. 主力持仓： 主力合约显示多头头寸净持仓，且头寸增加，显示市场多头力量。

5. 高硫船用油需求： 价格涨涨幅较大，可能反映短期价格波动剧烈或受到特定因素影响。

风险点：

• 巴以冲突局势缓解可能使成本支撑减弱。
• 俄罗斯高硫出口恢复可能增加供给担忧。
• 国际天然气供应紧张超预期，可能对燃料油需求产生间接影响。

免责声明：
本报告基于公开信息撰写，仅供参考，不构成任何实际操作建议，专业性免责。数据来源为大越期货研究团队。