20180903-中国银河-传媒行业周报_总量调控利好游戏大厂_暑期档票房刷新历史记录_31页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

2018年9月3日发布的行业周报重点分析了传媒行业近期的热点动态及投资建议，涵盖游戏、电影、广告、内容出版等多个细分领域。整体来看，传媒行业面临政策监管趋严与市场调整，但优质内容和行业整合为长期发展提供了利好。

主要观点

1. 上周行业热点

• 网络游戏总量调控：教育部等八部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提出对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索适龄提示制度，限制未成年人使用时间。此政策对游戏行业短期造成压力，但长期有助于行业健康发展。
• 暑期档票房创历史新高：2018年中国电影市场暑期档票房达173.60亿元，同比增长6.27%，创下历史新高。票房分布更为均衡，国产影片表现突出，票房冠军《我不是药神》口碑佳。

2. 最新观点及投资建议

行业表现

• 传媒行业整体表现：本周申万传媒指数下跌1.20%，处于历史较低水平，但估值具有吸引力。
• 影视行业：优质内容和院线渠道下沉推动中国电影市场稳步增长，建议关注布局三线以下城市影院建设的横店影视及内容行业龙头光线传媒。
• 游戏行业：版号审批暂停与总量调控引发市场担忧，但长期利好大厂，建议关注腾讯控股、网易和完美世界等IP储备多、自研能力强的公司。
• 内容出版：网络文学市场规模年复合增长率达99.23%，数字阅读行业集中度提升，建议关注掌阅科技及新经典。
• 广告营销：2018年上半年中国广告市场回暖，生活圈广告景气度提升，建议关注分众传媒。

国际比较

• A股传媒行业估值：国内传媒行业市盈率（TTM）为21.45倍，低于历史平均水平，且相对美国传媒子板块具有一定溢价。
• 国际传媒龙头表现：美股市值500亿美元以上的传媒公司中，多数收入与净利润增速处于较低水平，部分公司出现亏损，但整体估值水平较低。

关键信息

核心组合表现

市场行情回顾

• 传媒行业指数本周下跌1.20%，在申万28个一级子行业中排名第25位。
• 2018年以来传媒板块下跌31.50%，同期创业板指下跌18.11%，上证综指下跌17.60%。

重点数据

电影票房

• 2018年8月27日至9月2日单周票房约10.81亿元，环比下降7.53%。
• 票房冠军为《碟中谍6：全面瓦解》，以4.88亿元票房位居第一。
• 国产影片在暑期档表现强劲，票房分布更为均衡。

影视综艺网络播放量

• 电视剧：《香蜜沉沉烬如霜》以28.50亿播放量排名第一，多平台播放为主。
• 网络剧：《延禧攻略》以24.10亿播放量排名第一，爱奇艺独播。
• 综艺节目：《明日之子第二季》与《偶像练习生》分别占据播放量第一和第二的位置，网络播放量超过1亿的节目有10档。

游戏

• 网页游戏：开服数量TOP1为《蓝月传奇》，服务器共233组；运营平台TOP1为37游戏，服务器共734组。
• 手机游戏：苹果应用商店付费畅销榜前二为《热血私服》和《剑雨轩辕》，免费畅销榜前二为《Happy Glass》和《绝地求生：刺激战场》。

风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧

建议关注公司

• 游戏行业：IP储备多、自研能力强的腾讯控股、网易、完美世界
• 影视行业：布局三线以下城市影院建设的横店影视，内容行业龙头光线传媒
• 内容出版：高成长细分领域掌阅科技，民营图书出版龙头新经典
• 广告营销：生活圈广告龙头分众传媒

总结

本周传媒行业受到政策调控和市场调整的影响，整体表现承压。然而，优质内容和行业整合为长期发展提供了积极信号。建议投资者关注具备IP储备、自研能力及布局下沉市场的龙头企业，同时留意政策变化带来的潜在风险。