20180311-西南证券-非银金融行业周报_改革步伐加快_非银前景向好_13页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

2018年3月11日发布的非银金融行业周报，对非银金融板块（包括证券、保险、多元金融等）进行了详细分析，指出在市场震荡上扬的背景下，非银金融板块整体表现强势，尤其是保险板块涨幅领先。报告认为，随着政策环境的改善和行业基本面的边际转好，非银金融行业在2018年仍有较大发展潜力，建议投资者关注行业龙头及优质标的。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 上证综指上涨1.62%，深证成指上涨3.12%。
• 非银金融板块全周上涨3.43%，其中保险板块涨幅最大（3.91%），互联网金融板块（3.25%）、证券板块（3.20%）紧随其后，多元金融板块微涨0.75%。

2. 市场数据

• 市场合计成交量1772.1亿股，成交金额22182.9亿元，日均成交金额4456.6亿元，环比上升1.17%。
• 截至3月8日，两融余额增至10007.6亿元，环比增加31.73亿元。
• 股票质押市值为2353.2亿元，较去年同期下降1492.7亿元。
• 3月份券商完成首发IPO上市5家，募资规模90.2亿元；增发15家，募资规模482.7亿元。

3. 投资策略

• 证券板块：预计3月行业数据将有所好转，建议关注大券商，尤其是中信证券、华泰证券，因其价格已处于佳买点，且估值较低，弹性回归。
• 保险板块：表现抢眼，验证了板块上涨逻辑。建议重点关注新华保险、中国平安等，因其具备成长与价值双重属性，且新单保费增速有望在二季度回升。
• 多元金融板块：虽无板块性机会，但优质标的可坚定持有，尤其关注不良资产处置（AMC）和创投行业的长期前景。

关键信息

4. 政策动态

• 保监会：发布《保险公司股权管理办法》，明确股东准入、股权结构、资本真实性等监管要求，限制单一资产管理计划或信托产品持有上市保险公司股票的比例不超过5%。
• 银监会：调整商业银行贷款损失准备监管要求，拨备覆盖率和贷款拨备率范围放宽。
• 证监会：核准多家企业首发申请，同时就《外商投资证券公司管理办法》公开征求意见，允许外资控股合资证券公司，逐步放开业务范围，统一外资持股比例。

5. 重点关注个股

• 中信证券：行业龙头，综合实力强，基本面边际改善，盈利能力和ROE有望提升。
• 华泰证券：金融科技+财富管理龙头，有并购海外智能投顾平台计划，业绩和估值提升空间大。
• 中航资本：最成熟的金控平台，业绩有望加速增长，建议增持。
• 新华保险：PEV倍数低于1，EV增速15%，NBV增速25%，健康险转型先发优势。
• 中国平安：国内领先的保险龙头，旗下金融板块协同效应显著，具备长期投资价值。

风险提示

• 监管趋严可能使行业估值下行压力加大。
• 市场下行可能使行业业绩波动加大。

行业数据统计

• 2017年度保险行业原保险保费收入36581.01亿元，同比增长18.6%。
• 资金运用余额14.92万亿元，较年初增长11.42%。
• 寿险业务保费收入21455.57亿元，同比增长23.01%。
• 财险业务保费收入9834.66亿元，同比增长12.72%。

重要结论

• 非银金融行业在2018年具备较好的投资机会，尤其是保险和证券板块。
• 保险板块在监管政策推动下，牌照价值提升，业绩增长稳定，建议重点关注。
• 证券板块基本面边际改善，估值较低，具备向上弹性。
• 多元金融板块虽无明显机会，但优质标的仍值得持有。
• 建议投资者关注政策动向及市场数据变化，把握交易性机会。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

数据来源

• 数据来源：wind、西南证券整理。

分析师信息

• 刘嘉玮，执业证号：S1250517090005
• 郎达群，执业证号：S1250517070003

联系方式

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附注

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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