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重庆百货（600729）2023年年报点评：归母净利润同比+49%符合预期，分红率有所提升

主要亮点与财务表现

1. 业绩概况： 公司2023年实现收入190亿元，同比增长37%；归属于母公司净利润131.5亿元，同比增长48.8%；扣非净利润113亿元，同比增长41.7%。业绩符合此前预告的增幅区间（42%~55%）。
2. 利润结构： 报告期内，公司毛利率为25.67%，同比提升0.44个百分点；销售净利率为6.93%，同比大幅提升2.10个百分点。
3. 费用控制： 公司积极推动降本增效，减租降租8,466万元，严格控制各类费用，节约行销、能源费用5,680万元，并通过五地联采与自主招标节约成本3,535万元。
4. 股东回报： 公司拟现金分红60亿元，分红率为45.63%，较2022年的31%有显著提升。
5. 业务发展：
   • 百货业态： 收入201亿元，增长88%；门店数52家，略有减少，毛利率提升显著。
   • 超市业态： 收入61.8亿元，略有下降5.5%；通过供应链改革和品类优化，毛利率提升19个百分点；积极布局预制菜、精品超市改造与超市加盟。
   • 电器业态： 收入292亿元，大幅增长195%；毛利率略有下降0.6个百分点。
   • 汽贸业态： 收入60.1亿元，小幅增长13%。
   • 马上消费金融： 实现净利润19.82亿元，虽增速放缓，但为公司贡献投资收益61.5亿元，占归母净利润的47%，是重要的利润增长点。
6. 估值与评级： 公司当前P/E（最新摊薄）为81.6-90倍。分析师维持“买入”评级，调整了2024-2025年归母净利润预期，并新增2026年171亿元预期，同比增长均在100%以上。认为公司低估值、高分红，零售主业改革空间较大。
7. 风险提示： 包括行业竞争加剧、消费需求变化、消费金融政策变动、反向吸收合并进度等不确定性。

该报告总结了重庆百货2023年强劲的业绩增长，显著的经营指标改善，以及对未来发展的积极展望。