2017-石油化工行业：《天然气全产业链快速发展》_50页-2mb

天然气全产业链快速发展分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国天然气全产业链的发展现状与未来趋势，涵盖上游供给、中游管储、下游需求及行业投资策略。重点包括天然气产量、需求、进口、价格机制、产业链布局及重点公司分析。

主要观点

上游供给

• 资源勘探与开采：国内天然气勘探投资增速下滑，但短期增产无储量压力。常规气和非常规气（页岩气、煤层气）探明储量和产量均呈增长趋势。
• 进口天然气：天然气对外依存度持续上升，进口管道气与LNG为主要来源，已形成四大进口通道。
• 价格改革：井口价市场化改革加速，管输费由“一线一价”改为“一企一率”，配气费在终端价格中占比过高。

中游管储

• 管道建设：我国管道里程和干线输气能力持续增长，未来新增供给能力将显著提升。
• LNG运输：LNG运输和接收站建设快速发展，成为天然气供给的重要方式。

下游需求

• 工业燃料：受益于“煤改气”政策，天然气在工业燃料中占比提升，预计年复合增速11%。
• 城镇燃气：随着城镇化推进，气化人口和管道里程增长，预计2020年气化率超50%，2030年超65%。
• 发电用气：天然气发电装机规模和用气量稳步增长，但成本仍高于煤电，政策引导下发展加速。
• 化工用气：天然气在化工行业中主要用于尿素、纯碱和甲醇生产，但工艺成本较高，竞争优势有限。

关键信息

“十三五”规划目标

需求端增长

• 天然气需求年复合增速预计10%左右，主要来自工业燃料、城市燃气、发电和化工。
• 工业燃气占比将从10%提升至15%（2020年），2030年预计达到25%。
• 城镇燃气气化率将从42.8%提升至57%（2020年），2030年预计达到65%以上。

供给端发展

• 国内天然气产量稳定增长，2016年达1368亿立方米，对外依存度达34%。
• 非常规天然气补贴政策继续推进，页岩气和煤层气产量增长显著。
• 管道气进口量仅占合同量的58%，未来仍有翻倍空间。
• LNG进口量持续增长，2016年达354亿立方米，占总进口量48%。

价格机制改革

• 井口价实现市场化，管输费由“一线一价”改为“一企一率”。
• 配气费在终端价格中占比过高，影响终端价格竞争力。

重点公司与投资机会

上游

• 新奥股份、中天能源、新潮能源、洲际油气、广汇能源：天然气开采及上游业务布局。

中游

• 陕天然气、国新能源、金鸿能源：管道建设与运输。
• 厚普股份、富瑞特装：LNG运输及加气站设备制造。

下游

• 新奥能源、昆仑能源、胜利股份：城镇燃气及工业用气。
• 新奥能源、昆仑能源、国新能源、中天能源：天然气发电业务。

全产业链布局

• 新奥股份：全产业链布局，包括LNG、氢能及生产服务。
• 国新能源：拓展上下游产业链，保障气源供应。
• 胜利股份：转型天然气业务，重点拓展东北市场。

盈利预测与估值

风险提示

• 油气价格回落；
• 天然气需求增长低于预期；
• 上游供给增长低于预期；
• 气价改革低于预期。

分析师声明

• 报告由邓勇（石油化工行业首席分析师）撰写，SAC号码：S0850511010010。
• 报告数据和信息来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于作者的职业理解，不受任何第三方影响。