20221120-天风证券-房地产行业研究周报_房价下行压力有多大__17页_902kb

报告摘要

2022年11月13日至19日，房地产行业数据显示全国房价下行压力持续扩大，新房与二手房价格均出现环比下跌，且跌幅较9月有所扩大。一线城市新房、二手房价格环比首次同时下行，二线城市价格跌幅扩大，三线城市继续探底，整体房价下行趋势明显。

房价下行压力加剧：国家统计局数据显示，10月70个大中城市新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.5%，同比跌幅分别为-2.4%和-3.7%。自2021年9月以来，新房价格已连续14个月环比增速为负或为零，二手房价格变动趋势与新房基本一致。
下跌城市范围扩大：10月，新房价格环比下跌城市达58个，二手房达62个，较9月分别增加4个和1个，占比均超过80%。
部分城市房价略有回升：在新房价格环比下跌中，南充、合肥、北京等城市涨幅相对较大；在二手房价格环比下跌中，成都、南充、北京等城市涨幅相对较大。
二手房挂牌均价跌至谷底：据58安居客房产研究院数据，10月全国40城二手房挂牌均价为20156元/平，环比下降0.51%，为近一年最低点。新增挂牌量环比下降11.6%，去化难度加大。
新房市场承压：随着二手房价格走低，一二手价差快速收窄，新房市场成交受到牵制，年末房企降价促销力度加大，新房价格或继续承压。
投资逻辑转向“新三高”：分析师认为，未来房地产行业投资逻辑将从“旧三高”（高负债、高杠杆、高周转）向“新三高”（高能级、高信用、高品质）切换，具备良好信用资质和资源储备的央央企及头部房企将更受益于行业复苏。

A股重点标的：
- 万科A：最新日股价15.65元，市值1820亿元，月度涨幅15.8%
- 保利发展：最新日股价15.57元，市值1864亿元，月度涨幅12.8%
- 招商蛇口：最新日股价14.25元，市值1103亿元，月度涨幅8.7%
- 新城控股：最新日股价20.28元，市值458亿元，月度涨幅53.8%
- 金地集团：最新日股价10.11元，市值456亿元，月度涨幅29.3%
H股重点标的：
- 中国海外发展：最新日股价19.20元，市值2101亿元，月度涨幅28.2%
- 龙湖集团：最新日股价20.10元，市值1263亿元，月度涨幅101.0%
- 旭辉控股集团：最新日股价1.20元，市值113亿元，月度涨幅130.8%
- 越秀地产：最新日股价8.59元，市值266亿元，月度涨幅28.2%
- 建发国际集团：最新日股价19.04元，市值303亿元，月度涨幅56.1%
- 绿城中国：最新日股价11.30元，市值286亿元，月度涨幅51.3%
- 碧桂园服务：最新日股价17.06元，市值575亿元，月度涨幅148.7%
- 旭辉永升服务：最新日股价4.32元，市值76亿元，月度涨幅149.7%
- 保利物业：最新日股价42.00元，市值232亿元，月度涨幅44.6%

推荐：
- 优质龙头：中国海外发展、金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口
- 优质成长：新城控股
- 优质物管：碧桂园服务、招商积余、保利物业、旭辉永升服务
建议关注：
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