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国债期货市场总结（2023年03月22日）

核心内容概述

2023年3月22日，国债期货市场整体呈现下行趋势，长短端走势分化，其中10年期主力合约跌幅最大，达0.11%，而2年期和5年期合约跌幅较小，分别为0.02%和0.05%。市场情绪受央行政策提振，但短期内仍面临波动风险，国债期货处于盘整状态。

主要观点

• 国债期货走势分化：10年期国债期货出现明显回调，而2年期和5年期跌幅较小，显示市场对长端利率的担忧大于短端。
• 市场情绪与政策影响：尽管央行“降准”政策落地，提振了市场信心，但市场仍维持对债市走弱的判断。
• 资金面变化：隔夜SHIBOR和7天SHIBOR均上涨，显示资金面偏紧，对债券价格形成一定压力。
• 经济复苏与数据真空：经济复苏仍处于数据真空期，市场对后续数据预期不一，导致波动风险上升。
• 建议谨慎做空：由于多空因子模型信号有所回升，建议投资者在操作上保持谨慎，避免过度做空。

关键信息

市场表现

• 国债期货：10年期主力合约（T2306）收盘价100.380，跌幅0.11%；5年期主力合约（TF2306）收盘价101.025，跌幅0.05%；2年期主力合约（TS2306）收盘价100.855，跌幅0.02%。
• 股市表现：大盘全天震荡走强，新能源板块午后发力，创业板指上涨近2%，超4100只个股上涨。
• 成交额：两市全天成交额达8930亿元，北向资金净买入43亿元，沪股通和港股通分别净买入24.80亿元和18.15亿元。

资金市场

• SHIBOR利率：
  • 隔夜SHIBOR报2.4590%，上涨18.60个基点；
  • 7天SHIBOR报2.1980%，上涨3.50个基点；
  • 14天SHIBOR报2.4610%，上涨10.20个基点；
  • 1月SHIBOR报2.3980%，上涨0.10个基点；
  • 3月SHIBOR报2.4870%，下跌0.50个基点。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交22亿元，减少4.74%。

现券市场

• 国债收益率：上行1.00-2.25BP，2年期、5年期和10年期国债活跃券收益率分别上行1.29BP、2.25BP和1.00BP，达到2.40%、2.68%和2.86%。
• 信用债收益率：下移0.78-3.08BP，AAA评级的中短期票据收益率分别下移3.08BP、1.98BP、1.44BP和0.78BP。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：央行进行1820亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。当日有290亿元7天期逆回购到期，实现净投放1530亿元。
• 人民币央行票据发行：中国人民银行在香港发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.20%，受到境外投资者广泛欢迎，投标总量达302亿元，显示人民币资产对海外投资者的吸引力。

趋势强度

• 趋势强度：-1（弱）
• 强弱分类：-2（最看空）至2（最看多），当前为弱，表明市场情绪偏谨慎。

投资建议

• 策略建议：当前国债期货处于盘整状态，建议投资者保持谨慎，避免过度做空。
• 风险提示：短期内日内波动风险加剧，需关注经济数据和海外影响因素。

其他信息

• 分析师信息：虞堪，投资咨询从业资格号Z0002804；林致远（联系人），从业资格号F03107886。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

联系方式

• 国泰君安期货产业服务研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼，电话：021-33038635，传真：021-33038762。
• 国泰君安期货金融衍生品研究所：同上，电话：021-33038982，传真：021-33038937。
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