20231108-中邮证券-10月进出口解读_增速波动_趋势未变_12页_798kb

外贸数据分析总结：2023年10月进出口报告

关键数据

• 出口：10月同比增速-64%，环比增速-81%，贸易顺差5653亿美元；
• 进口：10月同比增速+30%，环比增速-14%。

核心观点

• 出口增速短期回落主要受价格拖累和前期订单减少影响，但四季度整体改善趋势未变。
• 进口超预期转正显示内需在政策刺激下强劲恢复。

详细分析

• 出口：分析表明出口价格历史低位和海外订单减少导致增速回落；短期内，手机、汽车等高端产品拉动出口改善，低基数效应预计延续至明年1-2月。
• 进口：环比超季节性，政策刺激内需边际恢复，产品如原油、自动数据处理设备贡献明显。

展望与风险

• 展望：预计四季度出口延续边际改善，内需稳定。
• 风险：流动性过度收紧，海外景气周期弱化。