深度报告-2025-08-18-国金证券-资金跟踪系列之七_两融加速买入_北上大幅回流页_32页_4mb

两融加速买入，北上大幅回流

核心内容概述

本报告分析了当前市场中多个资金流的动态变化，包括宏观流动性、交易热度、波动与流动性、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度以及龙虎榜和基金仓位等关键指标。整体来看，市场交易热度显著回升，北上资金和两融资金均表现出较强的买入意愿，而ETF则出现净赎回。此外，不同板块的盈利预测有所调整，部分板块受到资金的青睐。

主要观点与关键信息

1. 宏观流动性

• 美元指数回落，中美利差“倒挂”程度加深，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面整体平衡，期限利差走阔。

2. 市场交易热度与波动

• 市场整体交易热度大幅回升，大多数行业交易热度处于80%分位数以上。
• 主要指数波动率均回升，行业波动率大多低于60%分位数。
• 市场流动性指标小幅回升，各板块流动性指标均低于70%分位数。

3. 机构调研热度

• 电子、计算机、通信、医药、汽车等板块调研热度居前。
• 食品饮料、医药、建材、机械、交运等板块调研热度环比上升。
• 创业板指调研热度回升，中证500、沪深300调研热度回落。

4. 分析师预测

• 全A的2025/2026年净利润预测上调比例上升，下调比例下降。
• 钢铁、房地产、通信等板块净利润预测上调。
• 中证500的2025/2026年净利润预测上调。
• 中盘/小盘价值的净利润预测上调，大盘/中盘成长的净利润预测下调。

5. 北上资金动向

• 北上交易活跃度回升，整体大幅净买入A股。
• 基于前10大活跃股，北上在非银、电新、机械等板块买卖总额之比上升。
• 基于持股小于3000万股的标的，北上主要净买入电子、计算机、机械等板块，净卖出军工、通信、农林牧渔等板块。

6. 两融活跃度

• 两融净买入532.51亿元，活跃度升至24年11月以来高点。
• 主要净买入电子、计算机、通信等板块，仅小幅净卖出煤炭。
• 石油石化、银行、煤炭等板块融资买入占比上升。
• 两融净买入大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值。

7. 龙虎榜交易热度

• 龙虎榜买卖总额继续上升，买卖总额占全A成交额之比上升。
• 通信、计算机、军工等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

8. 偏股基金仓位与ETF

• 主动偏股基金仓位继续上升，主要加仓医药、电新、有色等板块。
• 主动偏股基金与小盘成长、中盘价值相关性上升。
• 新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。
• ETF被整体净赎回，以个人ETF为主。部分ETF如上证50、中证1000、沪深300被净申购，而科创50、创业板指、券商等ETF被净赎回。
• ETF主要净买入煤炭、食品饮料、银行等板块，净卖出电子、计算机、电新等板块。

风险提示

• 测算误差：部分数据基于测算，可能存在误差。

总结

当前市场呈现出多头力量增强的趋势，主要体现在以下方面：

• 北上资金大幅回流，成为市场主要买入力量之一。
• 两融资金活跃度上升，净买入规模显著，偏好成长和价值风格。
• 龙虎榜交易热度回升，通信、计算机、军工等板块交易活跃。
• 基金仓位上升，主动偏股基金加仓医药、电新、有色等板块，ETF整体净流出。
• 分析师预测与市场行为存在联动，部分行业和板块的盈利预期上调。

整体来看，市场参与者情绪较为积极，但ETF的净赎回表明部分投资者在调整持仓结构。后续需关注北上资金回流的持续性及市场波动情况。