生物医药Ⅱ行业专题：创新药研究框架之ADC：国内企业研发进度梳理，创新布局逐渐进入兑现期_25页_2mb

国内ADC药物研发进入兑现期：受ADC药物形式高确定性驱动，国内企业在该领域加速布局，已有30多个不同靶点的ADC药物在研，部分产品已进入临床数据兑现期，未来密集数据披露值得关注。

靶点竞争格局复杂：

• 成熟靶点：HER2、Trop-2竞争格局较复杂，HER2已上市产品包括罗氏、阿斯利康、荣昌生物等，国内恒瑞、科伦、复星等企业在研产品处于3期临床或更早阶段。
• 新兴靶点：Claudin182、NECTIN4等新兴靶点研发热度高，国内企业在部分新兴靶点（如Claudin182）进度领先海外。

企业研发进度：

• 恒瑞医药：HER2 ADC（SHR-A1811）三项适应症进入3期临床，布局多个靶点。
• 荣昌生物：HER2 ADC RC48已上市，Claudin182 ADC等多个产品处于临床开发阶段。
• 迈威生物：NECTIN4 ADC 9MW2821进展最快，进入2期临床。
• 科伦博泰、百利天恒等企业也在HER2、TROP2等靶点取得显著进展。

海外企业布局：全球大药企（如阿斯利康、辉瑞、罗氏）在HER2、TROP2等成熟靶点领先，但在新兴靶点（如B7-H3、Claudin182）上，国内企业与海外差距逐渐缩小。

建议关注企业：恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰、迈威生物、荣昌生物、乐普生物、百奥泰、石药集团、信达生物、康宁杰瑞、君实生物、百济神州、康诺亚、浙江医药等。

风险提示：临床试验失败、专利纠纷、数据披露延迟等风险。