20180331-东北证券-策略周报_股转系统频发监管函_剑指违规交易_11页_2mb

新三板市场研究报告总结

核心内容概述

2018年3月，新三板市场在监管趋严与政策支持的双重背景下，呈现出显著的市场动态。股转系统加强了对违规交易、信息披露和经营规范的监管，同时科技部发布“独角兽榜单”，为市场注入新经济活力。此外，市场交易活跃度较高，部分行业表现突出，企业融资与IPO申报也有所进展。

主要观点

1. 监管趋严，规范市场行为

• 监管行动频繁：2018年以来，股转系统已发布110份监管公告，针对挂牌企业和投资者的违规行为进行处罚。
• 交易违规案例：3月20日，14名投资者因交易违规被实施自律监管措施，主要涉及未按规定披露权益变动报告书。
• 信息披露违规：2月26日，25家新三板公司因未及时披露股权质押冻结情况被监管，股转系统要求其提交书面承诺。
• 违规担保监管：2月13日，12家挂牌公司因未按规定审议和披露担保事项被处罚，其中荣宝科技担保金额高达6000万元，占其净资产的141.08%。

2. 科技部发布“独角兽榜单”

• 榜单概况：科技部公布了164家独角兽企业，总市值达6284亿美元，其中7家为新三板企业。
• 新三板企业分布：
  • 挂牌企业：神州专车（35.5亿美元）、英雄互娱（20亿美元）、孩子王（15.85亿美元）。
  • 已摘牌企业：团贷网（15亿美元）、驴妈妈（12.6亿美元）、酒仙网（10亿美元）。
  • 拟挂牌企业：复宏汉霖（31.8亿美元）。
• IPO绿色通道：证监会对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大新兴行业中的“独角兽”企业放宽IPO审批时间和盈利标准，开启即报即审机制。

3. 市场整体表现

• 三板成指：3月26日至3月30日，三板成指收于1072.28点，环比下跌0.56%。
• 成交额与成交量：
  • 成交额前三为制造业（77247.8万元）、信息传输、软件和信息技术服务业（37436.12万元）、金融业（36869.98万元）。
  • 成交量前三为制造业（16069.6万股）、金融业（15073万股）、信息传输、软件和信息技术服务业（6464.78万股）。
• 行业涨幅与换手率：
  • 居民服务、修理和其他服务业涨幅最高（2.39%）。
  • 交通运输、仓储和邮政业换手率最高（0.52%）。

4. 新增挂牌与转让方式变更

• 新增挂牌企业：本周共有9家企业挂牌，涉及制造业、建筑业、信息传输、软件和信息技术服务业等多个行业。
• 转让方式变更：3家企业由做市转让方式转为竞价转让方式。

5. 企业融资情况

• 定增预案：本周共有22家企业发布定增预案，预计募集资金上限达19.43亿元。
• 融资目的：主要为补充流动资金、偿还银行贷款、项目融资及股权激励等。

6. IPO申报进展

• 上市辅导文件：本周3家企业披露上市辅导文件，均采取竞价转让方式，平均市值为5.28亿元，平均市盈率（TTM）为18.96。

关键信息

• 监管趋势：新三板市场监管持续从严，旨在提升市场规范性，为政策红利落地奠定基础。
• 市场活跃度：制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业成交额和成交量居前，占据市场75%以上。
• 独角兽企业：新三板企业在“独角兽”榜单中表现亮眼，其中神州专车市值最高，复宏汉霖为拟挂牌企业。
• 融资与IPO：企业融资活动活跃，部分企业已进入IPO辅导阶段，显示出新三板向更高层次发展的趋势。

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策支持未能有效落实，可能影响市场发展和企业融资进程。

相关报告

• 《证监会新规促进IPO申报规范化》
• 《完善TOP模型突破环保分析》
• 《新三板交易制度改革未来展望》
• 《三类股东问题明确利于新三板发展》

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席，具备十年资本工作经验。

重要声明

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• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益超市场平均）、同步大势（行业指数收益与市场平均持平）、落后大势（行业指数收益低于市场平均）。

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• 分析师：付立春

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