20180829-渤海证券-易华录-300212.SZ-半年报点评_在手订单充盈_数据湖业务进入收获期_6页_801kb

易华录（300212）2018年中报点评总结

核心内容概述

易华录在2018年上半年实现了稳健的财务表现，营业收入同比增长2.72%，营业利润同比增长52.28%，归母净利润同比增长36.54%，扣非净利润同比增长42.38%。这表明公司在业务转型和新项目推进方面取得了显著成效，尤其在数据湖业务领域表现突出。

主要观点

• 在手订单充足：截至报告期末，公司累计新增项目金额约14.97亿元，剩余未结转收入项目金额约22.53亿元，显示公司在手订单情况良好。
• 数据湖业务加速发展：公司设立泰州、徐州数据湖项目公司，完成多个示范项目，获得CQC认证、GB50174-A级证书及等保测评通过，数据湖项目融资稳步推进。
• 营销网络扩展：截至报告期末，公司已设立150余个城市代表处，加快数据湖项目落地。
• 业务结构优化：由于数据湖建设毛利率高于传统业务，公司营收和成本增长差距扩大，反映出数据湖新业务在营收中的占比显著提升。
• 销售费用控制良好：报告期内销售费用同比下降2.17%，主要由于人工经费减少。
• 管理费用上升：管理费用同比增长36.29%，主要因国富瑞自2017年8月纳入合并范围，导致相关费用增加，研发投入和无形资产摊销也有所上升。

关键信息

财务指标概览

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2018-2020年的每股收益（EPS）分别为0.90元、1.33元和2.01元。
• 投资评级：给予“增持”评级，基于公司受益于国家大数据战略推进、数据湖业务发展加速及电子车牌市场潜在爆发。

风险提示

• 政府大数据战略推进速度不及预期
• 数据湖业务发展不及预期
• 电子车牌政策落地不及预期

业务展望

公司正受益于国家大数据战略和数据基础设施的投入，数据湖业务进入收获期，带动公司业绩增长。随着电子车牌政策逐步落地，预计电子车牌市场将带来新的增长点。公司通过设立多个城市代表处，加速数据湖项目营销和落地，展现出强劲的市场拓展能力。

总结

易华录凭借在数据湖业务领域的积极布局和良好执行，上半年实现了业绩的显著提升。未来随着政策支持和市场需求的增加，公司有望持续受益，进一步提升市场竞争力和盈利能力。