20161218-国金证券-交通运输产业研究周报_快递仍是明年增长最快的行业_关注国改_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

• 评级与展望：整体评级为增持，交通运输行业长期竞争力高于行业均值。12月份将有多项催化因素提振快递板块，预计快递企业业绩增长将逐步消化高估值。
• 市场回顾：上周交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅最大（-5.61%），物流板块（-3.93%）和铁路板块（-5.34%）也表现不佳，但部分个股如南京港（+8.6%）、欧浦智网（+3.8%）和皖通高速（+2.8%）表现较好。
• 投资要点：
  • 快递行业保持高景气增长，11月业务量同比增长44.5%，预计2017年增速仍将保持在30%以上。
  • 低估值的铁路、公路、港口等板块具备价值配置潜力，其中上海机场、深圳机场、广深铁路等公司具备稳定增长潜力。
  • 国企改革进入“建设年”，混改步伐加快，重点关注中储股份、东方航空、外运发展等交运板块的国改标的。
  • 跨境电商物流成为物流行业增长点，与网易、阿里巴巴等合作将推动行业增长。
  • 推荐富临运业、华贸物流、华鹏飞等超跌反弹优质物流股。

主要观点

• 快递行业：尽管11月增速有所放缓，但全年累计增长仍强劲，预计2017年将维持高增长态势。快递板块在12月将受益于“双十一”及圣诞节等节日因素，同时多项资产重组获批，板块存在较大上涨空间。
• 低估值板块：铁路、公路、港口等板块估值处于低位，具备稳定增长和价值投资机会。例如，上海机场、深圳机场等公司盈利能力强，具备长期增长潜力。
• 国企改革：中央经济工作会议明确混改是国企改革的重要突破口，重点推荐交运板块中具备改革潜力的公司，如中储股份、东方航空、外运发展等。
• 跨境电商物流：随着亚马逊、京东等企业布局，跨境电商物流成为物流行业新的增长点，与网易、阿里巴巴等合作将带来业绩增长。
• 物流板块：部分物流股因超跌具备反弹潜力，如富临运业、华贸物流、华鹏飞等，其业务布局多元化，具备外延扩张和业绩增长空间。

关键信息

• 行业数据：
  • 行业优化平均市盈率19.10，市场优化平均市盈率16.87。
  • 上证指数下跌3.40%，创业板指下跌4.85%，交运板块整体下跌3.97%。
  • 快递行业11月业务量同比增长44.5%，业务收入同比增长42.6%，前11月累计增长53%。
  • 上海机场11月旅客吞吐量同比增长8.88%，深圳机场旅客吞吐量同比增长7.4%。
• 重点公司推荐：
  • 上海机场、粤高速A、建发股份、广深铁路、鼎泰新材、艾迪西、富临运业。
  • 其中，上海机场、粤高速A、建发股份、广深铁路、鼎泰新材、艾迪西、富临运业被重点推荐为买入或增持标的。
• 相关报告：
  • 《铁路机场基本面向好，进攻在快递-交通运输业2017年度策略报告》
  • 《亚马逊掀起商业新变革，供应链物流将受益-快递物流行业点评》
  • 《低估值铁公机，投资价值正当时-交通运输产业行业研究周报》
  • 《京东物流开放，供应链终极PK开始-交通运输产业行业研究周报》
  • 《国改进入“建设年”，混改将迈出实质性步伐》

结构清晰

快递行业分析

• 增长情况：11月快递业务量同比增长44.5%，收入同比增长42.6%，前11月累计增长53%。
• 未来展望：预计2017年快递行业增速仍将保持在30%以上，板块估值有望逐步消化。
• 催化因素：12月将有“双十一”、“圣诞节”等节日因素，同时多项资产重组获批，提振板块表现。

低估值稳增长板块

• 铁路板块：广深铁路、大秦铁路等公司PB处于历史低位，具备提价和资产证券化潜力。
• 公路板块：赣粤高速等公司具备稳定增长和多元化发展优势。
• 港口板块：南京港等公司业务增长稳定，具备价值配置空间。

国企改革（混改）

• 改革方向：混改成为国企改革的重要突破口，重点在电力、铁路、民航等领域。
• 重点推荐：
  • 中储股份：通过收购HB集团股权进军海外业务，具备转型升级潜力。
  • 东方航空：关注长三角民航消费需求及迪斯尼带来的长期增量客流。
  • 外运发展：大股东更换为招商局，未来物流业务整合将带来增长。

物流板块

• 行业趋势：物流行业持续增长，快递业务量和收入均保持高增长。
• 重点推荐：
  • 富临运业：稳固主业，积极转型，布局新能源汽车租赁。
  • 华贸物流：多元化物流格局初现，外延并购带来业绩增长。
  • 华鹏飞：推进智能物流园区建设，提升盈利水平。
  • 新宁物流：打造智能化、电动化物流服务平台，新能源物流车租赁业务受国家扶持。

重点公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

• 航运：马士基航运、地中海航运与现代商船达成战略合作，成立全球航运智库联盟。
• 物流：运满满获1.1亿美元D1轮融资，卡行天下获D轮融资，交易额接近百亿。
• 快递：亚马逊完成首次商业无人机投递，国家邮政局发布禁寄物品新规。
• 机场：深圳机场、上海机场、厦门空港、白云机场等公司旅客吞吐量同比增长。
• 铁路：粤藏中南亚班列开通，缩短运输时间，促进“一带一路”发展。

市场行情回顾

• A股一级行业板块表现：交运板块整体下跌，航空板块跌幅最大。
• AH股溢价率：交运板块AH股溢价较高，值得关注。

投资建议

• 快递行业：持续高景气增长，12月多因素将提振板块，具备投资价值。
• 低估值稳增长：关注铁路、公路、港口等板块，适合价值配置。
• 国企改革：混改进入实质性阶段，重点关注相关标的。
• 超跌反弹：推荐富临运业、华贸物流、华鹏飞等物流股。

总结

交通运输行业整体保持增长，快递行业尤为突出，预计2017年仍将持续高增长。低估值板块如铁路、公路、港口具备稳定增长和价值配置潜力，国企改革将为行业带来新的增长点。物流板块受益于跨境电商和智能化发展，具备外延扩张和业绩增长空间。重点推荐上海机场、粤高速A、建发股份、广深铁路、鼎泰新材、艾迪西、富临运业等公司，其盈利能力和增长前景均表现优异。