20170305-爱建证券-传媒互联网行业周报_业绩披露密集期_业绩较好与估值合理是关注点_15页_718kb
报告摘要
爱建证券传媒互联网行业周报（2017/02/27-2017/03/05）总结
行业核心内容
行业评级
- 行业评级：强于大势（维持）
- PE (2017)：44.18
- 最新PB：4.46
市场表现
- 一周行业微跌0.26%
- 近两周表现强于大盘及中小创
- 细分行业中，文化传媒及营销服务表现较好，互联网传媒及影视动漫出现调整
- 游戏板块相对表现突出，估值合理
- 行业热度尚未完全显现，公司涨幅轮换持续
主要观点
- 行业进入年报披露密集期，将聚焦基本面变化
- 估值已从高位明显调整，整体法估值为44.12倍，低于近5年平均水平
- 与全部A股的溢价率下降至1.40倍以下，处于合理阶段
- 建议关注业绩增长良好、估值调整合理、内容、渠道、规模发展向好的公司
- 需警惕商誉减值风险，尤其是外延并购较多的企业
上市公司动态
| 公司名称 |
评级 |
EPS（16E/17E/18E） |
业绩亮点 |
| 上海电影 |
推荐 |
0.63 / 0.77 / 0.93 |
业绩稳定，内生性增长 |
| 游族网络 |
推荐 |
0.69 / 1.07 / 1.42 |
业绩增长，内容创新 |
| 宝通科技 |
推荐 |
0.36 / 0.70 / 0.91 |
营收大幅增长 |
| 完美世界 |
推荐 |
0.87 / 1.10 / 1.30 |
业绩稳健，增长预期良好 |
详细动态
- 华策影视：2016年营收44.41亿元，同比增长67.12%；净利润4.8亿元，同比增长0.99%。SIP战略升级，全网剧销售增长显著。
- 唐德影视：2016年营收8.11亿元，同比增长51.04%；净利润1.74亿元，同比增长55.24%。电视剧业务及电影业务表现强劲，但存在汇兑损失。
- 宝通科技：2016年营收14.66亿元，同比增长211.98%；净利润1.42亿元，同比增长108.31%。业绩大幅增长。
- 时代出版：拟通过定增收购江苏名通和数智源，布局网游及教育领域，金额约19.33亿元。
- 中视传媒：2016年预计净利润亏损约1.3亿元，主要因广告业务转型及应收账款减值。
一周市场回顾
涨跌幅前五名
| 证券代码 |
证券简称 |
周涨跌幅(%) |
周前收盘价(元) |
周收盘价(元) |
周换手率(%) |
周成交量(万股) |
周成交额(亿元) |
| 002175.SZ |
东方网络 |
16.04 |
14.78 |
17.15 |
27.72 |
14,356.81 |
23.40 |
| 002143.SZ |
印纪传媒 |
9.47 |
33.90 |
37.11 |
24.62 |
5,535.94 |
19.69 |
| 601595.SH |
上海电影 |
7.51 |
34.89 |
37.51 |
45.82 |
4,284.13 |
15.88 |
| 600977.SH |
中国电影 |
5.24 |
22.33 |
23.50 |
25.73 |
12,015.47 |
28.19 |
| 002739.SZ |
万达院线 |
4.46 |
54.50 |
56.93 |
12.93 |
5,465.42 |
31.52 |
涨跌幅后五名
| 证券代码 |
证券简称 |
周涨跌幅(%) |
周前收盘价(元) |
周收盘价(元) |
周换手率(%) |
周成交量(万股) |
周成交额(亿元) |
| 300343.SZ |
联创互联 |
-16.92 |
24.11 |
20.03 |
45.00 |
10,523.56 |
21.82 |
| 300104.SZ |
乐视网 |
-12.63 |
36.50 |
31.89 |
17.17 |
21,671.15 |
73.54 |
| 300052.SZ |
中青宝 |
-9.31 |
27.18 |
24.65 |
28.67 |
7,462.69 |
19.23 |
| 600576.SH |
万家文化 |
-7.77 |
16.87 |
15.56 |
56.33 |
27,029.66 |
41.66 |
| 002517.SZ |
恺英网络 |
-6.89 |
34.41 |
32.04 |
6.20 |
1,194.45 |
3.86 |
行业主要资讯
1.1 《电影产业促进法》实施
- 禁止放映过程中插播广告
- 强化从业人员自律，鼓励放映公益广告
- 打击票房造假行为，规范市场秩序
1.2 索尼与三井物产合作
- Animax Broadcast Japan与Kids Station合并成立AK HOLDINGS
- 预计3月末正式挂牌，索尼出资占多数
- 提升收益、开发原创内容、增强衍生品销售
1.3 网络游戏规模扩大，内容影视化趋势明显
- 2016年我国网络游戏用户规模达4.17亿，占网民57%
- 移动端游戏首次超越客户端游戏，成为第一大细分市场
- IP内容在移动端游戏中的占比达62%，影视与文学IP占比分别为15%和7%
- 游戏与影视融合成为新趋势
1.4 苏宁体育传媒拿下中超新媒体版权
- 与体奥动力签订13.5亿元独家版权协议
- 打造互联网体育平台，强化内容矩阵
- 计划推出系列深度节目，提升用户粘性
1.5 政府工作报告推动文化产业发展
- 强调新闻出版、广播影视、档案等事业的发展
- 支持文化走出去，推动全民阅读和科学普及
- 鼓励体育产业发展，促进全民健身
投资建议
- 继续关注业绩增长良好、估值调整合理的公司
- 重点推荐文化娱乐教育及内容、渠道、规模发展向好的企业
- 建议逢低布局，警惕商誉减值风险
- 游戏板块作为估值合理、增长预期良好的子行业值得关注
重要数据
- 近5年传媒行业市盈率TTM平均值：59.62倍
- 行业整体法估值：44.12倍
- 与全部A股的溢价率：1.40倍以下，低于近5年平均水平3.01倍
分析师承诺
- 分析师承诺研究观点为独立成果，引用信息已注明出处
- 不保证信息准确性和完整性，仅供投资者参考
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 强烈推荐 |
预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15% |
| 中性 |
预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 |
| 回避 |
预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 |
行业评级说明
| 评级 |
定义 |
| 强于大市 |
相对强于市场基准指数收益率5%以上 |
| 同步大市 |
相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 |
| 弱于大市 |
相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 |
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