20180612-川财证券-宏观日报_M2增速保持低位_实体流动性持续偏紧_3页_404kb

文档总结：M2增速保持低位，实体流动性持续偏紧

核心内容概述

本报告为2018年6月12日的宏观日报，主要分析了5月金融数据、宏观动态、流动性监测、大类资产表现及风险提示等内容。整体来看，5月金融数据显示国内实体经济流动性偏紧，金融去杠杆政策持续发力，同时面临外部加息压力和信用风险上升的挑战。

主要观点

• M2增速保持低位：5月M2同比增长8.3%，增速与上月持平，但比去年同期下降0.8个百分点，显示货币供应增长乏力。
• M1增速持续低迷：M1同比增长6%，连续第四个月低于M2，反映企业及居民资金使用意愿减弱，流动性进一步收紧。
• 社会融资规模超预期下滑：5月社融增量为7608亿元，远低于预期的1.3万亿元，主要由于资管新规实施后，银行广义委外贷款规模迅速下降。
• 信用违约风险上升：实体融资需求受阻，资金流向实体经济渠道受限，信用违约风险加大，对货币政策形成压力。
• 央行流动性操作：6月12日央行进行了逆回购操作，净投放300亿元，但隔夜shibor和银行间质押式回购利率有所上行，显示市场流动性仍偏紧。
• 外部环境影响：美元6月加息预期增强，叠加国内信用风险上升，预计三季度央行货币政策实施难度加大，可能采取“加息+降准”组合策略。

关键信息

金融数据

• M2余额：174.31万亿元，同比增长8.3%
• M1余额：52.63万亿元，同比增长6%
• 社融增量：7608亿元，低于预期1.3万亿元

央行操作

• 逆回购操作：7天500亿元、14天200亿元、28天300亿元
• 逆回购到期：700亿元
• 净投放：300亿元

利率变动

• 隔夜shibor：2.58%，较前一日上行1.10BP
• 银行间质押式回购隔夜利率：2.57%，较前一日下行5.18BP
• 七天质押式回购利率：2.79%，较前一日下行9.91BP

大类资产表现

• 股市：上证综指收于3079.80点，上涨0.89%；上证50上涨1.03%；创业板指上涨1.43%；中小板指上涨0.84%
• 债市：十年期国债收益率为3.65%，上行0.49BP
• 外汇市场：人民币兑美元中间价下调57BP至6.4121
• 大宗商品：
  • 原油：66.10美元/桶，上涨0.55%
  • 螺纹钢：3856.00点，上涨1.31%
  • 铜：7222.00点，下跌0.63%
  • 豆粕：2910.00点，上涨0.59%

海外资产表现

• 标普500：2782.00点，上涨0.11%
• 纳斯达克：7659.93点，上涨0.19%
• 恒生指数：31103.06点，上涨0.13%
• 美债：2.96%，上涨1.02%
• 美元指数：93.58，上涨0.04%

汇率表现

• 欧元兑人民币：7.54，下跌0.03%
• 港元兑人民币：0.82，上涨0.09%
• 美元兑人民币：6.41，上涨0.09%
• 美元兑日元：110.03，上涨0.44%
• 欧元兑美元：1.18，上涨0.13%

风险提示

• 政策出现超预期变动
• 经济复苏不及预期
• 外部出现黑天鹅事件

机构信息

• 分析师：冯钦远（S1100513040002）
• 联系人：梁燕子（S1100117090002）
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

报告声明

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