20220102-开源证券-商业贸易行业周报_人_货_场_演进升级_关注新渠道和优质品牌_24页_2mb

商业贸易行业总结

核心内容

2022年1月2日，商业贸易行业投资评级为“看好（维持）”。2021年全年，零售板块（商贸零售指数）表现低迷，年跌幅为3.04%，弱于上证综指的6.60%。尽管整体表现不佳，但贸易板块在周涨幅和年涨幅方面均表现突出，周涨幅达4.52%，年涨幅达35.74%。化妆品和品牌类企业表现较好，部分个股如联络互动、*ST商城、天音控股等年涨幅超过200%。

主要观点

1. “人、货、场”持续演进升级

• 人：新生代（90/95后）成为消费主力，推动懒宅经济、颜值经济等新消费业态发展，短视频和直播带货迅速崛起。
• 场：短视频平台成为重要流量入口，抖音和快手日活用户数分别达到3.4亿人，品牌自播逐渐成为电商直播下半场的重要模式。
• 货：赛道细分化带来新品牌崛起机会，国潮赋能品牌打造爆款，DTC模式助力品牌直面消费者，提升效率。

2. 行业变化带来新机会

• 新人群、新渠道和新品牌推动零售行业变革，效率提升仍是核心竞争策略。
• 品牌自播和新兴渠道成为关注重点，如抖音电商和社区团购。

关键信息

行业关键词

• 互联互通：快手与美团达成战略合作。
• 地铁便利店：罗森在北京地铁开出35家门店。
• Spes诗裴丝：完成近2亿元融资。
• 会员退卡：山姆会员店因下架新疆产品引发退卡潮。
• 自然无界：精油护肤品牌完成天使轮融资。

行业表现

• 2021年零售行业指数全年下跌3.04%，跑输大盘。
• 贸易板块表现最佳，全年涨幅达35.74%。
• 品牌化妆品和百货表现次之，其他板块如专业连锁、互联网电商、超市等表现较弱。

投资建议

投资主线一：颜值经济

• 重点推荐：珀莱雅、爱美客、华熙生物、贝泰妮。
• 珀莱雅：大单品和多渠道逻辑持续验证，公司营收和净利润均增长。
• 爱美客：医美产品持续高增长，明星产品和新品贡献增量。
• 华熙生物：透明质酸全产业链布局，功能性护肤品高速增长。
• 贝泰妮：敏感肌护肤黄金赛道冠军，品牌和渠道建设成效显著。

投资主线二：新兴电商

• 重点推荐：吉宏股份（跨境电商SaaS平台建设稳步推进）。
• 关注：社区团购（美团、拼多多等）和抖音品牌自播。

投资主线三：黄金珠宝

• 重点推荐：周大生（省代模式初见成效，黄金批发收入高增长）。
• 受益标的：周大福、潮宏基。

板块与个股表现

• 个股表现：联络互动、*ST商城、天音控股等年涨幅超200%。
• 本周表现：吉宏股份、安德利、汇鸿集团涨幅靠前。
• 主要跌幅：博士眼镜、友好集团、天音控股等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费能力。
• 疫情反复：对线下零售和电商表现造成影响。
• 行业竞争加剧：新品牌和新兴渠道的崛起可能加剧竞争。

行业动态追踪

• 互联互通：快手与美团合作，提供完整电商服务。
• 盒马鲜火锅：盒马在上海开设独立火锅门店。
• 地铁便利店：罗森在北京地铁布局。
• AestheFill：童颜针在海南完成首例注射。
• 大润发年菜：推出预制菜“年菜”。
• Spes诗裴丝：完成近2亿元融资。
• 东方甄选：新东方上线直播带货平台。
• 会员退卡：山姆因下架新疆产品引发退卡潮。
• 麦德龙：第100家店在河北燕郊开业。
• 红星美凯龙：发布“标杆商场”新业态。
• 宜家涨价：2022年全球平均提价9%。
• 自然无界：完成千万元天使轮融资。
• 京东便利店：入驻北京来广营地铁站。
• 神马工场：完成Pre-A轮融资。

公司公告

• 珀莱雅：股东减持股份，可转债上市公告。
• 重庆百货：注销两家子公司并设立新公司。
• 潮宏基：回购股份并召开股东大会。
• 丽尚国潮：全资子公司参与房屋竞拍。
• 华东医药：收购华昌高科药业100%股权。
• 中兴商业：补选董事会各委员会委员。
• 友阿股份：控股股东股份质押。
• 天虹股份：股东减持股份预披露。
• 中国中免：推动落实董事会职权。
• 苏美达：补选董事会各委员会委员。
• 朗姿股份：控股股东部分股权解除质押。

总结

2021年零售行业在“人、货、场”持续演进中迎来新机会，尤其在颜值经济、新兴电商和黄金珠宝领域表现突出。行业整体表现低迷，但贸易板块表现亮眼，带动部分个股实现大幅增长。未来，随着新人群、新渠道和新品牌的发展，零售行业仍具有广阔前景，但需关注宏观经济、疫情反复和行业竞争等风险。