20240427-浙商证券-新宙邦-300037.SZ-新宙邦24年一季报点评报告_电解液见底_再次回购彰显信心_3页_456kb

新宙邦（300037）2024年一季报分析报告

核心分析

电解液板块：亮点与压力并存

• 盈利下滑：由于电解液价格同比下滑53.5%，公司24Q1毛利率降至27.21%，净利润同比下降328%，拖累主要来自投资亏损和公允价值变动。
• 需求回暖：4月电解液产量同比增长超60%，中小厂普遍亏损，预计盈利将触底回升，海外订单优势有望支撑微利。

业务未来方向

• 半导体化学品：受益于龙头企业退出及AI算力扩张，公司清洗剂、数据中心冷却液需求旺盛。
• 产能扩张：海斯福二期已投产，海德福一期预计2024年投产，有机氟化工和氟化工领域有望实现增长。

公司信心：回购信号

• 公司拟以不超过45元/股价格回购1-2亿元，显示对长期发展信心。

估值与评级

• 当前市值下24年PE为21.24倍，处于历史底部区间，浙商证券维持“买入”评级。

总结

报告指出，电解液盈利已进入触底阶段，氟化工需求与海外布局将为公司未来业绩增长注入新的动力。随着产能扩张及下游需求回暖，新宙邦有望逐步缓解当前的压力，回归增长轨道。