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兴业观点总结（2016年1月24日）

核心内容

2016年1月24日，兴业证券发布了一系列行业及市场观点，涵盖了A股市场交易策略、宏观环境、金融工程、中小盘、化工、TMT、医药、钢铁、有色金属、电力、食品饮料等行业分析。整体来看，市场进入春季反弹窗口，但需警惕风险，投资策略应以“防守反击”为主，同时关注政策导向、行业变革及个股基本面。

主要观点

A股市场交易策略

• 春季反弹窗口继续：市场反弹节奏类似“血战长津湖”，即短平快、多波折，节前有冲锋。
• 支撑因素：人民币汇率企稳、海外股市反弹、国内流动性改善、产业资本维护股价、成交量与换手率下降。
• 操作建议：适合交易型投资者，非交易型投资者应谨慎。建议围绕四大投资领域（政策主导型机会、现代服务业、新股相关机会、科技股）进行波段操作。
• 风险提示：二季度潜在风险增加，需关注系统性风险及风险溢价上升。

宏观观点

• 实体与金融的失衡：实体回报率低，金融投资火热，资金脱实向虚。
• 政策意图：政府目标是提升实体回报，推动资金脱虚向实，防范金融风险。
• 货币政策：未来放松更多是配合改革，稳定汇率、防范金融风险。
• 市场展望：牛市仍在，但需“徐行”，建议投资者放缓节奏，等待更好的入场时机。

金融工程观点

• 波动率指数下行：短期风险偏好回升，但中期风险未消除。
• 投资策略推荐：
  • 低风险偏好：备兑看涨策略，买入上证50ETF并卖出认购期权。
  • 中高风险偏好：牛市价差认沽期权策略，买入认沽期权并卖出另一张认沽期权。
• 市场情绪：投资者悲观情绪有所缓解，但需警惕美联储加息及欧央行政策变化。

中小盘观点

• 市场表现：上周中小盘板块整体下跌，仅电子和家用电器上涨。
• 个股表现：生物医疗、远洋运输、保险、通信等行业涨幅较大。
• 市场展望：短期迎来喘息，长期取决于改革前景。
• 重点推荐：关注创新层投资标的，谨慎对待“业绩地雷”。

新三板观点

• 市场表现：成交量和成交额环比下降，做市板块亦有下降。
• 行业动态：转让意向平台即将上线，市场流动性可能改善。
• 重点公司：聚宝网络（831226）作为做市标的，关注其社区O2O及数字广告业务。
• 风险提示：系统性风险、业绩不及预期。

化工行业观点

• 行业趋势：进入“精细化投资”阶段，个股分化明显。
• 重点公司推荐：
  • 稳健型组合：万华化学、金发科技、诺普信、扬农化工等。
  • 进取型组合：万润股份、联化科技、金正大、史丹利、康达新材等。
• 行业动态：国际原油价格反弹，日本研发出低成本碳纤维量产工艺。
• 风险提示：需求不及预期、国际油价下跌。

TMT行业观点

• 行业表现：电子行业上涨，跑赢沪深300，但需关注短期风险。
• 重点推荐：半导体、智能汽车、虚拟现实。
• 公司跟踪：奋达科技成功转型，构建三农服务体系。
• 风险提示：下游需求波动、价格战。

医药行业观点

• 市场表现：医药板块上涨，跑赢沪深300。
• 投资策略：短期不悲观，中期关注基本面。
• 重点推荐：恒瑞医药、京新药业、华东医药、通化东宝、爱尔眼科等。
• 风险提示：政策变化、创业板整体回调。

钢铁行业观点

• 行业表现：SW黑色金属指数下跌，但部分个股表现较好。
• 投资建议：关注核电材料及转型股，推荐应流股份、欧浦智网等。
• 风险提示：系统性风险、个股转型不达预期。

有色金属行业观点

• 行业表现：碳酸锂价格大幅上调，板块整体回暖。
• 重点推荐：天齐锂业、赣锋锂业、云铝股份等。
• 风险提示：经济复苏不及预期、美元加息。

电力行业观点

• 行业展望：环保行业仍处于高景气阶段，建议关注细分领域。
• 重点推荐：ST秦岭、南方泵业、宝馨科技等。
• 风险提示：市场投资风格切换、政策执行力度。

食品饮料行业观点

• 市场表现：板块微涨，黄酒板块表现亮眼。
• 投资建议：推荐上海梅林、五粮液、泸州老窖等。
• 风险提示：经济继续放缓、消费持续下滑。

关键信息

• 市场情绪：整体偏谨慎，反弹动力来源于流动性改善及海外股市反弹。
• 投资策略：以“斯诺克打法”进行防守反击，关注低估值蓝筹股及具备成长潜力的个股。
• 重点行业：化工、医药、环保、电子、食品饮料等板块有较好机会。
• 个股推荐：关注万华化学、恒瑞医药、天齐锂业、上海梅林、应流股份等。
• 风险提示：需警惕系统性风险、政策变化、业绩不及预期等。

投资建议

• 短期：关注春季反弹窗口，把握市场波动带来的机会，以交易策略为主。
• 中期：谨慎看待市场，关注供给侧改革、政策导向及行业基本面。
• 行业选择：优先选择具备政策支持、业绩确定性、估值合理的板块及个股。

新股信息

投资评级说明

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风险提示

• A股市场风险溢价上升，需关注系统性风险。
• 市场风格切换，需谨慎调整持仓结构。
• 政策颁布进度低于预期，环保执法力度不足。
• 行业需求不及预期，国际油价下跌。
• 个股转型不达预期，业绩不达预期。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。