20260912-国金证券-26H1公募保有量点评_市场交投活跃下保有规模持续增长_3页_516kb

非银行金融行业研究总结

核心内容

截至2026年6月末，非银行金融行业在市场交投活跃的背景下，公募基金保有规模持续增长。具体数据如下：

• 非货基金保有规模：Top100代销机构合计为13.79万亿元，较2025年末增长17.9%。
• 股混基金保有规模：合计为7.06万亿元，较2025年末增长17.8%。
• 股票型指数基金保有规模：合计为2.94万亿元，较2025年末增长21.9%。

在百强代销机构中，券商占56家，银行占25家，基金销售机构占18家，保险公司占1家。

市占率变化

第三方机构

第三方机构在非货、股混、股票型指数基金的市占率全面提升：

• 非货基金市占率提升2.96pct；
• “股+混合”基金市占率提升2.53pct；
• 股票型指数基金市占率提升1.60pct。

其中，蚂蚁基金和天天基金在非货币基金市占率方面分别提升0.54pct和0.22pct，股票型指数基金市占率提升分别为1.46pct和-0.43pct。

券商

券商在非货基金市占率基本持平，但在“股+混合”和股票型指数基金市占率有所下降：

• 非货基金市占率下降0.01pct；
• “股+混合”基金市占率下降0.58pct；
• 股票型指数基金市占率下降2.36pct。

但券商整体在非货基金保有规模增长17.8%，在“股+混合”基金增长15.3%，在股票型指数基金增长16.6%。其中，中信证券、华泰证券、国泰海通在“股+混合”基金保有规模领先，招商证券和中国银河位列4-5名。

银行

银行在非货和股混基金市占率持续下降，但在股票型指数基金市占率有所提升：

• 非货基金市占率下降2.99pct；
• “股+混合”基金市占率下降2.07pct；
• 股票型指数基金市占率提升0.95pct。

招商银行在银行类机构中保持领先，非货基金保有规模达15808亿元，增长26.6%；“股+混合”基金保有规模达7465亿元，增长22.3%；股票型指数基金保有规模达1474亿元，增长66.4%。

主要观点

• 市场交投活跃：2026年上半年，市场活跃度推动公募基金保有规模快速增长，尤其是权益类基金。
• 第三方机构崛起：凭借流量入口优势，第三方机构在非货、股混、股票型指数基金的市占率全面上升，成为行业增长的重要驱动力。
• 券商发展潜力：券商在非货基金市占率基本稳定，但在权益类基金市占率有所下降。然而，其在股票型指数基金仍占较大份额，未来仍有提升空间，竞争将更多围绕指数产品和买方投顾能力展开。
• 银行面临挑战：银行在非货和股混基金市占率下降，但股票型指数基金市占率小幅提升，显示出其在特定产品上的竞争力。

投资建议

在当前市场环境下，非银行金融行业整体表现积极。建议关注以下方向：

• 第三方机构：由于其市占率提升显著，具备较强增长潜力；
• 券商：在ETF做市、基金投顾和权益代销方面具有优势，未来仍有发展机会；
• 股票型指数基金：作为增长最快的品类，值得关注其在市场中的持续表现。

风险提示

• 政策风险：资本市场改革可能不及预期；
• 经济风险：宏观经济增速放缓可能影响市场表现；
• 市场波动风险：权益市场可能出现大幅波动，影响基金保有规模。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。投资者应结合自身情况独立判断。