20220811-东吴证券-诺禾致源-688315.SH-2022年半年度报告点评_业绩稳步恢复_海外成长空间可期_3页_435kb

诺禾致源（688315）2022年半年度报告点评总结

核心内容

诺禾致源发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入8.50亿元，同比增长5.99%，但归母净利润为5669.7万元，同比下降30.50%。公司整体毛利率提升至42.22%，但归母净利率下降至6.67%。公司业绩受疫情扰动影响，但海外业务恢复良好，海外营收占比提升至42%。分析师维持“买入”评级，认为公司成长逻辑不变，短期业绩有望逐月改善，长期海外业务增长空间大。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022H1实现8.50亿元，同比增长5.99%。
• 归母净利润：2022H1为5669.7万元，同比下降30.50%。
• 单季度表现：Q2营收4.63亿元，同比增长6.11%；归母净利润3783.0万元，同比下降22.28%。

业务分析

• 分地区营收：国内业务营收4.95亿元，同比下降4.6%；海外业务营收3.54亿元，同比增长25.9%。
• 分业务营收：生命科学业务营收2.62亿元，同比增长1.6%；测序平台业务营收3.58亿元，同比增长10.83%；医学研究业务营收1.25亿元，同比增长8.53%。
• 毛利率：整体毛利率为42.22%，同比提升2.25个百分点。
• 净利率：归母净利率为6.67%，同比下降3.5个百分点；归母扣非净利率为5.52%。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能继续影响公司业绩。
• 海外外包率提升不及预期：可能影响海外业务增长。
• 对核心供应商依赖程度较高：可能带来供应链风险。

关键信息

盈利预测与估值

财务数据

市场数据

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：公司海外业务恢复良好，成长逻辑不变，未来业绩有望逐步改善并重回高增长。

财务预测表

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

结论

诺禾致源2022年半年度报告显示，公司业绩受疫情影响，但海外业务恢复良好，营收占比持续提升。分析师认为，公司成长逻辑不变，未来业绩有望逐步改善，维持“买入”评级。公司通过定增推进实验室建设，扩大全球产能，叠加Falcon系统降本增效，具备较大的增长空间。