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诺禾致源（688315）2022年三季度报告点评总结

核心内容

诺禾致源（688315）于2022年10月24日发布2022年三季度报告，整体业绩表现超预期，公司经营状况持续改善。分析师维持“买入”评级，认为公司长期成长逻辑不变，未来有望逐步重返高增长。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司营收为13.65亿元，同比增长6.96%；归母净利润为1.13亿元，同比下降12.57%。但扣非归母净利润同比增长5.05%。2022年单季度营收5.15亿元，同比增长8.61%；归母净利润5614万元，同比增长18.25%；扣非归母净利润5743万元，同比增长43.90%。
• 海外业务增长：海外业务营收同比增长31.9%，占比提升至43%。海外业务的增长带动了公司毛利率的提升，从42.89%上升至46.64%，叠加费用率下降，公司归母净利润增速较快。
• 成长逻辑不变：公司作为全球科研端基因测序龙头，具备规模与品牌优势。随着疫情逐渐缓解，下游需求恢复，海外科研测序外包率提升，公司进一步通过定增扩充全球产能，推动业绩增长。
• 盈利预测调整：由于新冠疫情持续影响，公司2022-2024年营收预期由22.3/31.0/39.5亿元下调至20.89/27.57/35.85亿元；归母净利润预期由2.3/3.8/5.0亿元下调至1.98/3.05/4.20亿元。调整后，当前市值对应PE为47/30/22倍，分析师认为公司长线发展乐观，业绩增长空间较大。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现具有较大潜力。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

市场数据

基础数据

风险提示

• 新冠疫情反复
• 海外外包率提升不及预期
• 业务拓展不及预期

结论

诺禾致源在2022年三季度业绩表现稳健，海外业务持续增长，毛利率和净利率均有所提升，显示公司经营状况逐步向好。尽管短期受疫情扰动，但公司长期成长逻辑未变，未来业绩增长空间较大，分析师维持“买入”评级。