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计算机行业2018年中期策略总结

核心内容

板块表现回顾

• 截至2018年5月15日，中信计算机板块较年初涨幅达8.07%，同期沪深300指数下跌3.17%，板块涨跌幅在中信所有子板块中排名第三。
• 2018年1季度，计算机板块整体营收同比增长38.86%，净利润同比增长25.24%，行业基本面逐渐回暖。

看好逻辑

1. 基本面回暖：软件行业收入和利润增速回升，外延并购风险逐步释放。
2. 政策利好：监管层对科技领域持续支持，包括鼓励独角兽回归A股、推动工业互联网、发展“互联网+医疗”、加强自主可控等。
3. 基金持仓低位：2018Q1基金对计算机板块持仓比例为3.4%，处于历史低位，后续加仓空间较大。

行业前瞻

云计算

• 2018年是云计算部署的“实战期”，政策和产业双轮驱动。
• 国内云计算市场渗透率低，发展空间广阔，预计2020年市场规模达1366亿元。
• 亚马逊、微软、阿里等巨头云业务增速迅猛，华为、京东等企业重视程度提升。
• 用友、金蝶等传统软件企业云转型初见成效。

人工智能

• AI加速与垂直行业融合，推动实体经济转型升级。
• 基础技术快速成熟，应用场景广泛，包括安防、交通、金融、医疗等。
• 从“三要素”升级为“四要素”，芯片和场景成为重要环节。
• 商汤、旷世、依图等头部企业融资进展顺利，加速应用场景开拓。

投资建议

两大主线

• 白马龙头：高景气行业、竞争格局稳定、商业模式清晰、财务指标健康的公司。
• 小白马：快速成长行业、潜力大、增速快、持续性好的公司。

推荐公司

• 四大金刚：辰安科技、华宇软件、汉得信息、美亚柏科（强推）。
• 三个小白马：辰安科技、泛微网络、恒华科技（强推）。
• 其他推荐：广联达、恒生电子、千方科技、大豪科技、中科曙光、浪潮信息、东方国信、用友网络、苏州科达（推荐）。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 解禁和减持风险：部分公司存在较大的解禁和减持压力。
• 下游行业景气度下行风险：若下游行业持续低迷，可能影响计算机行业整体表现。
• 人力成本上升风险：行业人力成本持续上涨可能压缩利润空间。
• 新业务拓展不及预期：部分公司新业务推进不达预期，影响业绩增长。
• 政策与市场变化风险：政策支持力度减弱或市场环境变化可能带来不确定性。

结论

2018年计算机行业在基本面回暖、政策利好及基金持仓低位等多重因素推动下，全年表现值得期待。建议投资者重点关注云计算与人工智能两大主线，把握白马龙头和“小白马”企业的投资机会，以获取业绩和估值的双重提升。同时，需警惕行业及政策变化带来的潜在风险。