20241027-国金证券-皖能电力-000543.SZ-基本面经营稳定_减值影响短期业绩_4页_1mb

皖能电力2024年三季报分析总结

2024年10月27日，皖能电力发布三季报显示，公司前三季度营业收入与净利润均实现高速增长，但第三季度归母净利润同比大幅下降，主因资产减值与投资收益下滑所致。尽管短期业绩承压，公司基本面稳健，未来增长动能充足。

据三季报，1-3季度公司营业收入达22541亿元，同比增长115%；归母净利润1583亿元，同比增长213%。其中，第三季度营收854亿元，同比增长71%，但归母净利润同比下降289%。发电量增长与电价水平支撑了主业收入，但部分机组检修延后释放的影响导致利润承压。预计第四季度该影响将逐步消退。

第三季度归母净利润下滑主要由资产减值损失（约97亿元）及投资收益下降（同比减少23亿元，降幅452%）所致。若剔除参股机组影响，控股机组利润总额同比增长约17%，显示出基本面的核心韧性。此外，3Q24安徽用电量同比增长137%，得益于高温天气和制造业发展，高出全国平均水平64个百分点，且公司新装机容量持续释放发电增量。

展望未来，公司有望在电价稳定、新机组投产及煤炭价格下行背景下，实现稳健增长。分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为192、244及272亿元，EPS为0.85元、1.08元及1.20元，对应PE分别为101、80和72倍，维持“买入”评级。

报告整体维持积极态度，但亦提示火电扩张、装机进度、电价波动及煤价下行不及预期等风险。