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新华保险2024年半年报总结

业绩概览

2024年上半年，新华保险母公司归母净利润达11083亿元，同比增长111%；营收为55591亿元，同比上升136%；加权ROE为11.21%，同比提升253个百分点。寿险新业务价值(NBV)达3902亿元，同比大增577%，超出市场预期，主要由新业务价值率的提升驱动。

核心亮点

NBV高速增长

2024年上半年，新华保险新业务价值率同比提升12个百分点至188%，成为NBV大幅增长的主要原因。虽然长险新单同比下滑451%，但10年期及以上期交新单保费同比增长163%，表明业务结构优化及银保渠道等改革成效显著，有效控制了成本费用。

渠道结构优化

• 个险渠道：代理人数量虽同比下降18.7%，但仍保持绩优人力185万，绩优率同比提升23个百分点，个险质量有所改善。
• 银保渠道：NBV占比同比提升71个百分点至35.3%，渠道贡献显著增加，未来可能进一步放大。

投资收益改善

截至2024年上半年末，公司总投资资产规模达14.4万亿元，总投资收益同比增长433%，主要受益于股票、债券等资产交易策略的优化。虽然净投资收益率略有下降，但总投资收益率和综合投资收益率分别同比提升11和18个百分点，凸显资产端弹性较强。

未来展望

公司坚持深化改革，预计2024-2026年归母净利润将保持高增长（471%/232%/352%），当前的估值PEV为0.34/0.32/0.29倍，目标价定为43.57元，维持“买入”评级。

风险提示

可能面临的潜在风险包括：改革效果不及预期、宏观经济下滑、长期利率下行、资本市场波动等。