20240510-紫金天风-甲醇周报_甲醇_甲醇低库存VS烯烃低利润_24页_3mb

甲醇市场分析总结

核心观点

报告认为甲醇价格中性偏强，预计出现宽幅震荡格局。主要原因包括内地市场表现强于港口，受检修增多和需求较好的支撑，但烯烃利润偏低限制了价格进一步上涨。整体来看，低库存位置提供支撑，但MTO利润下行带来风险，中线建议等待回调后做多。短期预计震荡，中线考虑回调买入。

关键因素

• 供应方面：检修装置虽曾密集，但高峰期已过，5月中旬新增检修较少；进口受谈判滞后和非伊检修影响，短期难放量。
• 需求方面：传统需求相对稳定，华东地区变动不大，但后续检修计划增多；MTO装置利润下滑，增加负反馈压力，且下游需求如甲醛、醋酸、MTBE开工率有所回升。
• 库存情况：港口和内地库存均维持低位，检修和进口因素共同导致库存去化，但需求虽好，实际库存水平不高。
• 价格走势：内地甲醇价格强势，带动煤制工厂利润改善，但整体受MTO低利润拖累；价格受库存和需求平衡驱动，预计短期震荡，中线需等待回调。

预测与建议

• 价格预测：甲醇预计宽幅震荡，中线可能回调做多；煤炭短期企稳偏强，但日耗和库存高位限制涨幅。
• 套利操作：建议进行9-1逢高反套；PP-3MA价差低位做扩，关注烯烃装置动态。
• 其他提示：需关注MTO装置检修计划、进口到港量及下游需求兑现。

其他重要信息

• 数据来源：隆众资讯、卓创资讯等。
• 风险提示：MTO利润持续低位可能引发负反馈，影响甲醇价格。