20240714-华泰期货-甲醇周报_甲醇生产利润继续压缩_12页_910kb

甲醇周报（2024年7月14日）

甲醇市场本周呈现供需两头承压格局，港口与内地供应差异、下游需求变化以及MTO装置检修动向成为影响市场波动的核心因素。7月前半月国内甲醇装置检修增加预期较强，卓创数据显示开工率环比小幅下降，但各区域实际运行情况分化较大。西北地区开工承压，主要受到内蒙古新奥1期装置重启延迟、陕西神木装置短停影响，带动隆众调查数据显示西北库存小幅下降但仍处高位。卓创统计显示港口总库存853万吨，同比提升，预计进口7月中旬到港664万吨，进口补充力度逐步显现。

价格方面，受累库持续、成本支撑等因素叠加，甲醇主力合约价格震荡运行，基差整体维持在偏低水平。生产企业利润普遍压缩，尤其是内蒙煤头甲醇利润较前期下降明显，市场对高成本煤化工企业继续压产形成一定支撑。进口方面，进口利润仍处于合理区间，太仓与CFR中国进口价差维持在600元/吨上下、CFR东南亚仍保持200美元/吨以上的进口利润，进口窗口仍有开放预期。

供应端看，MTO检修是本轮港口累库的核心驱动力。兴兴及渤化等MTO装置复工预期的市场流传与盘面反弹联动明显，但需等待实际复工时间确认。内地供应呈现缩减趋势，一体化及非一体化煤头装置同步检修，供应收缩利好库存累计放缓。下游传统需求方面，甲醛、二甲醚等品种开工率下降明显，醋酸和MTBE相对稳定，传统下游负荷走低使得内地工厂库存压力较轻。

展望未来一周，强检修预期仍支撑价格震荡偏强运行，但随着供应端检修逐步收尾，库存累库压力增加，加之煤价高位对产业利润挤压，预计后市甲醇存在上行动能但涨幅受限。操作上建议谨慎对空，采用套保操作；现货客户关注回调机会，结合自身库存调整节奏，控制风险敞口。