20221127-银河期货-农产品月报_消费预期有改善_棉花远月略偏强_15页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年11月及2023年12月棉花市场供需情况、国内外价格走势及消费预期变化。整体来看，棉花市场在短期面临消费疲软和疫情带来的影响，但在中长期随着政策优化和消费预期改善，市场走势有所好转。

主要观点与关键信息

国内市场分析

1. 新棉交售接近尾声

   • 11月份新棉交售接近尾声，机采棉交售价格在5.5-6.2元/公斤，折算皮棉加工成本约12000-13000元/吨。
   • 新疆疫情导致棉花加工和检验进度缓慢，但随着疫情缓解，出疆运输逐渐恢复，供应压力不大。

2. 消费端疲软

   • 11月份纺织消费旺季结束，下游订单减少，产品库存偏高，内销和出口数据均出现转差。
   • 内地纺企原料库存下降，但整体消费情况仍不乐观，受疫情影响较大。

3. 内外价差拉大

   • 10月我国棉花进口量同比增加44.4%，但棉纱进口量大幅下降，价格优势减弱，对国内市场形成一定支撑。
   • 内外棉价差扩大，进口棉纱量减少，对国内纺织企业有一定利好。

4. 储备棉轮入结束

   • 本轮储备棉轮入新疆棉累计成交8.65万吨，成交率17.3%，后续可能启动第二批轮入，但短期内影响有限。

5. 棉花供需预测

   • 2022/23年度预计全国棉花产量613.8万吨，同比增长5.8%；消费量预计760万吨，同比增长0.6%。
   • 12月供应端逐渐改善，但消费端仍面临疫情和经济形势双重压力。

国际市场分析

1. 产量与消费调整

   • 2022/23年度全球棉花产量下降35.3万吨至2535万吨，其中澳大利亚和巴基斯坦产量下调，美国产量小幅上调。
   • 全球棉花消费量下调14.2万吨至2502.7万吨，印度和土耳其消费量明显下降。

2. 美棉基本面偏弱

   • 美棉产量上调，但签约量转差，出口数据不佳，短期走势偏弱。
   • 美棉价格受国内疫情防控政策优化预期支撑，但基本面仍不乐观。

3. 印度棉花市场情况

   • 印度新棉产量增幅可能不及预期，上市进度缓慢，消费情况差。
   • 当前印度棉花价格高位震荡，与国际市场相比缺乏价格优势。

交易逻辑

• 短期走势：棉花价格受消费疲软和疫情拖累，现货价格下跌，期货市场1月合约预计震荡偏弱。
• 中长期预期：随着国内疫情防控政策优化，消费预期逐步改善，5、9月合约走势有望略偏强。
• 国际市场趋势：全球棉花市场关注点从供应转向消费，整体走势偏弱，尤其是美棉和印度棉。

总结

1. 短期供应：11月新棉交售接近尾声，供应问题不大，但消费端疲软。
2. 价格走势：现货价格下跌，期货市场1月合约震荡偏弱，远月合约有望略偏强。
3. 国际影响：美棉签约量转差，印度棉产量增幅不及预期，全球棉花市场整体偏弱。
4. 政策与预期：国内疫情防控政策优化带动消费预期改善，对远期价格形成支撑。
5. 市场关注点：未来市场关注重点将从供应端转向消费端，特别是国内消费的恢复情况。

关键数据

• 新疆疫情影响：导致棉花加工和检验进度缓慢，但11月疫情缓解后出疆运输恢复。
• 全球棉花产量：2022/23年度全球产量2535万吨，同比减少35.3万吨。
• 美棉出口情况：11月出口数据转差，签约量不佳，短期价格承压。
• 印度棉花产量：预计增加12%，但消费和出口数据不佳，价格高位震荡。
• 国内消费数据：10月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比减少7.5%，出口额同比减少13.5%。

联系方式

• 负责人：蒋洪艳，电话：021-65789251
• 联络对接：贾瑞林，电话：021-65789256
• 报告主笔：刘倩楠
  • 期货从业证号：F3013727
  • 投资者咨询证号：Z0014425
  • 电话：010-68569781
  • 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

数据来源

• 银河期货
• USDA
• 中国棉花信息网
• 国家统计局
• 海关总署
• 印度棉花协会（CAI）