20221127-银河期货-农产品月报_鸡蛋紧供应强需求_现货价格偏强预期_11页_1mb

鸡蛋市场分析与期货策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年11月至12月期间鸡蛋市场的供需变化、成本趋势、替代品影响及期货策略建议，由银河期货有限公司的大宗商品研究所刘倩楠撰写。

主要观点

供应端分析

• 在产存栏量：11月份在产蛋鸡存栏量处于历史同期低位，预计12月份及春节前仍维持低位，12月底或1月初将出现集中淘汰。
• 产蛋率：11月份产蛋率有所回升，但仍低于前两年同期水平，整体供应偏紧。
• 补栏情况：11月份补栏积极性较高，但因淘鸡价格下跌，养殖利润有所下滑，补栏量略有下降。12月份预计因蛋价偏强，补栏量将回升。
• 淘汰鸡价格：11月份淘鸡价格下跌，但市场淘汰意愿增加，预计12月份淘鸡价格将略偏强。

需求端分析

• 疫情影响：11月份全国多地疫情爆发，居民家庭囤货行为增加，鸡蛋需求尚可，虽需求绝对量未明显提升，但终端库存增加。
• 节假日因素：12月份将迎来“双12”、“双旦”等节假日消费，叠加春节前备货，鸡蛋需求预期较强。
• 替代品影响：蔬菜价格回落，猪肉价格仍处于高位，对鸡蛋的替代需求较大，支撑蛋价。

成本端分析

• 饲料成本：11月份豆粕价格先涨后跌，玉米价格相对强势，综合饲料成本维持高位，预计12月份成本仍难大幅回落。
• 养殖利润：11月份养殖利润尚可，12月份因蛋价偏强，养殖利润有望进一步改善。

期货策略建议

• 单边策略：12月份鸡蛋现货价格预计维持强势，建议逢高布局空单，关注春节后交割逻辑。
• 套利策略：3-5月价差预计走弱，可考虑空3月多5月的套利操作。

关键信息

数据支持

• 在产存栏：2022年10月为11.85亿只，11月预计为11.79亿只，12月及明年1月、2月分别为11.79亿只、11.75亿只、11.78亿只。
• 产蛋率：11月14日为91.96%，环比上升0.08个百分点，同比高0.23个百分点。
• 鸡苗价格：11月份鸡苗价格震荡小幅下跌，12月份预计偏强。
• 鸡蛋价格：11月主产区均价从6元/斤跌至5.4元/斤，主销区均价从6.2元/斤跌至5.65元/斤。
• 饲料成本：11月初综合饲料成本为3700元/吨，11月中旬上涨至3740元/吨，随后回落至3690元/吨，每斤鸡蛋饲料成本约4.24元。
• 鸡蛋销量：11月前四周销量为3.097万吨，同比小幅增加1.5%。
• 库存情况：11月生产环节库存为1.2天，流通环节库存为0.91天，处于同期低位。
• 价差表现：3-5月价差处于历史同期高位，12月份预计走弱。

风险提示

• 动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。

作者信息

• 作者：刘倩楠（银河期货有限公司）
• 期货从业证号：F3013727
• 投资者咨询从业证号：Z0014425
• 联系方式：021-65789251（蒋洪艳）、021-65789256（贾瑞林）、010-68569781（刘倩楠）

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