20230205-华泰期货-PVC月报_春节期间大幅累库_关注节后需求改善_7页_604kb

PVC市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了春节期间PVC市场的运行情况，结合成本、供应、需求及库存等多方面因素，对节后PVC价格走势进行了展望。整体来看，PVC市场处于“强预期弱现实”的格局中，价格走势较为纠结。

主要观点

1. 成本方面

• 电石开工率提升：春节假期后电石开工率持续上升。
• 电石价格下行：当前电石价格处于下行阶段，成本支撑短期内走弱。

2. 供应方面

• 行业开工率明显提升：PVC行业整体开工率上升，表明供应端有较强恢复。
• 新增产能逐步兑现：2022年底新增PVC产能已开始试车，产量逐步释放。

3. 需求方面

• 下游开工仍在恢复：受春节假期影响，PVC下游开工率尚未完全恢复。
• 刚需偏弱：需求端相对疲软，对价格形成压制。

4. 库存方面

• 社会库存持续增加：节后社会库存仍偏高，现货压力较大。
• 上游库存亦有上升：PVC上游库存有所增加，进一步加剧市场压力。

关键信息

节后市场展望

• 短期价格承压：高库存叠加供应回升，抑制PVC价格上行空间。
• 需求恢复关键：若需求未明显改善，PVC可能陷入较长时间的震荡。
• 估值较低：PVC当前估值较低，短期内下跌空间有限。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期：若国内房地产及下游需求未明显改善，市场承压。
• 上游开工率大幅回升：可能导致供应进一步增加，压制价格。

策略建议

市场策略

• 总体策略：中性
• 价格走势：宽幅震荡

图表说明（部分）

• 图1-图4：展示了PVC产量、开工率、电石法与乙烯法开工率的变化趋势。
• 图5-图8：分析了西北与山东地区电石法与氯碱综合利润情况。
• 图9-图12：反映了PVC进口、出口及铺地制品出口数据。
• 图13-图18：涉及PVC社会库存、上游库存、华北及华南下游库存、华南与华东下游开工率等关键指标。
• 图19-图24：展示了电石、烧碱产量与利润，以及房地产数据等宏观信息。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点反映发布当日判断，未来可能发生变化。
• 投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行独立判断。
• 报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用或传播。

联系信息

研究员

• 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
• 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
• 梁宗泰：020-83901005 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
• 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842

联系人

• 裴紫叶：15801022486 | peiziye@htfc.com | 从业资格号：F03100446

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com