20150920-招商证券-招商_交_点之周报篇_关注国改_寻求相对收益_26页_983kb

报告摘要

整体估值：交运行业最新PE为24.2，相对全部A股溢价37.8%；最新PB为2.42，相对全部A股溢价18.8%。
子行业估值：
- 航运：PE最高（56.36倍），PB最高（4.62倍）。
- 铁路：PE最低（12.37倍），PB最低（1.44倍）。
- 物流：PE为40.94倍，PB为3.03倍。
- 高速公路：PE为25.04倍，PB为9.39倍。

固定资产投资：2015年1-8月，交通运输行业固定资产投资完成28798亿元，同比增长18.6%。其中，铁路运输业投资4061亿元（+21.04%），道路运输投资17087亿元（+18.42%）。
航运数据：
- 集运：CCFI综合指数上涨0.9%，SCFI下跌7.5%。
- 远洋干散：BDI上涨17.4%，CDFI上涨12%。
- 远洋油轮：CTFI上涨31.9%，BDTI上涨0.3%，BCTI下跌6.2%。
港口数据：2015年8月，全国港口货运吞吐量同比增长1.9%；外贸货运吞吐量增长4.1%；集装箱吞吐量增长1.9%。
航空数据：
- 2015年8月，民航正班客座率84.3%，同比增长2.2%。
- 国航ASK同比增长11.5%，RPK同比增长14.4%。
机场数据：首都机场、白云机场、深圳机场等核心机场货运吞吐量均保持增长。
铁路数据：2015年7月，铁路货运周转量同比下降14.4%，客运周转量同比增长8.3%。
高速公路数据：2015年8月，公路货运量同比增长5.8%，公路客运量同比下降0.9%。
物流数据：Wind航空货运及物流指数下跌4.69%；社会消费品零售总额增长8.08%；工业企业销售费用增长56.31%。

南方航空：股价7.54元，15年EPS 0.77元，16年EPS 0.93元，15年PE 40.94倍，16年PE 37.60倍，PB 3.03倍，评级强烈推荐-A。
东方航空：股价7.34元，15年EPS 0.58元，16年EPS 0.71元，15年PE 12.61倍，16年PE 10.36倍，PB 3.36倍，评级强烈推荐-A。
中国国航：股价7.50元，15年EPS 0.65元，16年EPS 0.75元，15年PE 11.56倍，16年PE 9.94倍，PB 1.81倍，评级强烈推荐-A。
春秋航空：股价111.25元，15年EPS 3.31元，16年EPS 4.44元，15年PE 33.64倍，16年PE 25.04倍，PB 9.39倍，评级强烈推荐-A。
外运发展：股价19.99元，15年EPS 1.08元，16年EPS 1.27元，15年PE 18.50倍，16年PE 15.76倍，PB 2.77倍，评级强烈推荐-A。
华贸物流：股价10.46元，15年EPS 0.21元，16年EPS 0.26元，15年PE 50.34倍，16年PE 40.94倍，PB 3.03倍，评级强烈推荐-A。
飞力达：股价11.55元，15年EPS 0.19元，16年EPS 0.22元，15年PE 60.79倍，16年PE 52.50倍，PB 1.98倍，评级强烈推荐-A。
新宁物流：股价13.12元，15年EPS 0.21元，16年EPS 0.35元，15年PE 61.68倍，16年PE 37.60倍，PB 6.93倍，评级强烈推荐-A。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。