20220531-国信证券-吉利汽车-00175.HK-发布2021年ESG报告_践行落实企业社会责任_16页_4mb

报告摘要

吉利汽车 (00175.HK) ESG实践与战略发展总结

核心内容

吉利汽车在2022年5月发布了2021年ESG报告，展示了其在环境、社会及治理方面的全面实践和未来规划。报告中强调了吉利汽车在实现碳中和目标、推动可持续发展、履行社会责任和提升治理水平方面的努力，同时展示了其在新能源汽车、智能化技术、轻量化研发等方面的战略布局。

主要观点

ESG理念：吉利汽车致力于成为中国汽车行业的ESG标杆，强调环境、社会、治理绩效而非单纯财务绩效。
碳中和目标：公司以2020年为基准年，计划在2025年实现单车全生命周期碳排放减少25%以上，2045年实现碳中和。同时，公司承诺符合科学碳目标倡议（SBTi），未来将发布符合SBTi的下一阶段减碳目标。
新能源汽车发展：吉利汽车在2021年新能源汽车销量同比增长177%，其中纯电动汽车销量增长172%。计划2022年推出5款雷神超级电混、3款油电混动、1款极氪纯电MPV、2款吉利SUV、1款几何SUV等新车型。
智能出行布局：通过雷神智擎Hi·X混动平台实现43.32%全球最高热效率和40%以上的节油率，极氪品牌基于SEA浩瀚架构推出多款高端电动车，推动吉利在中高端电动车市场的发展。
轻量化技术：通过先进轻量化技术，实现平均降重46.7公斤，未来将进一步开发多材料混合车身、铝合金覆盖件等技术。
社会责任与可持续发展：吉利汽车注重客户体验、合作伙伴关系、员工权益及社区公益，致力于打造负责任及可持续的供应链体系与营销服务体系。

关键信息

环境方面（E）

碳中和与减碳：
- 2021年单车全生命周期碳排放降低3%。
- 2025年目标：单车全生命周期碳排放减少25%以上。
- 2045年目标：实现碳中和。
- 新能源汽车销量同比增长177%，其中纯电动汽车销量增长172%（38,778辆），插电混动汽车销量增长185.3%（13,535辆）。
- 推出雷神智擎Hi·X混动平台，节油率40%，百公里油耗低至3.6升。
- 8个生产基地获评“国家级绿色工厂”，完成ISO14001环境管理体系认证。
- 获得“中环联合认证中心绿色供应链四级”评价。
- 低碳物流减碳36万吨，优化铁水联运及新能源车辆运输。

社会方面（S）

客户体验：
- 吉利成为唯一获中国质量奖提名的乘用车企业。
- 领克IQS自主品牌排名第3，吉利博瑞和吉利途驰X3分别在中型高端经典车型和微型SUV细分市场排名第一。
- 2021年未发生车辆召回，客户投诉处理率100%。
- 推出“我们”用户品牌，提升用户体验和品牌认可度。
合作伙伴与供应链：
- 70%供应商签署《供应商行为准则》。
- 260家供应商完成Drive Sustainability SAQ。
- 1,920小时反腐败及廉洁教育培训，覆盖率80%。
员工权益：
- 员工参与100%信息安全培训，人均培训时长超2小时。
- 员工签署《利益冲突声明》，确保合规性。
社区公益：
- 与社区组织、弱势社群建立友好伙伴关系，共同参与公益活动。

管治方面（G）

企业治理：
- 独立非执行董事占比提升至46%。
- 女性董事占比从9%提升至23%。
- 建立符合上市规则及考虑股东利益的企业治理架构。
合规管理：
- 基于ISO27701搭建隐私保护合规体系。
- 连续三年通过ISO27001信息安全管理认证。
- 制定《商业行为准则》及《反腐败制度》，并进行相关培训。

投资建议

投资评级：增持（维持评级）。
财务预测：
- 2022年预计EPS为0.66元，对应PE为19倍。
- 2023年预计EPS为0.87元，对应PE为14倍。
- 2024年预计EPS为1.27元，对应PE为10倍。
销量预测：
- 极氪品牌2022年销量预计7万辆。
- 吉利品牌2022年销量预计160万辆，同比增长20%。

风险提示

原材料价格大幅上涨。
疫情反复对供应链和生产造成影响。
乘用车行业销量不及预期。

附表：财务预测与估值指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
每股收益	0.55	0.48	0.66	0.87	1.27
P/E	22.4	25.6	18.8	14.3	9.7
P/B	1.6	1.5	1.1	0.9	0.8
EV/EBITDA	12	16	12	9	7

可比公司估值表

代码	公司简称	收盘价 (元)	总市值 (亿元)	EPS 2021A	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2021A	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	投资评级
601633.SH	长城汽车	34.02	3,147	0.73	0.93	1.42	2.30	47	37	24	35	买入
002594.SZ	比亚迪	298.12	8,679	1.05	2.20	4.24	70	284	136	70	增持
601238.SH	广汽集团	14.56	1,524	0.71	1.13	1.25	2.30	21	13	12	35	买入
0175.HK	吉利汽车	12.38	1,240	0.48	0.66	0.87	1.27	26	19	14	9.7	增持

总结

吉利汽车通过发布2021年ESG报告，展示了其在碳中和、环境保护、社会责任及公司治理方面的全面实践和战略规划。公司积极布局新能源汽车与智能出行，提升产品性能与用户体验，同时加强供应链与经销商管理，推动可持续发展。未来，吉利汽车将继续践行ESG理念，实现2025年新能源汽车销量占比40%以上，2025年极氪品牌销量目标为65万辆。公司维持“增持”评级，预计2022年全年销量有望达到160万辆，EPS为0.66元，对应PE为19倍。

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