通信行业2021年两会前瞻：新基建与应用将成主线-20210218-银河证券-10页_479kb

报告摘要

2021年两会期间，通信行业主题将围绕“十四五规划”展开，重点聚焦新基建与行业应用两大主线。其中，5G与数据中心发展确定性强，行业空间大；行业应用则具有爆发性增长潜力，业绩弹性大。新一代信息技术基础研发受益时间最长，将长期推动行业发展。

历史上通信指数在两会前一个月表现优于上证指数和沪深300：2010年后，通信行业指数在两会前一个月内取得超额收益的概率较大，11年中有9次超额收益，而两会后一个月的超额收益则相对不明显。
行业表现受预期、情绪和消息影响较大：两会期间市场对通信行业有较强预期，尤其在三季报与年报业绩空窗期，通信行业指数往往表现出较强的波动性。
通信行业估值与指数走势与建设节奏密切相关：运营商的资本开支直接影响通信行业的估值和指数走势，且其表现时间点通常早于投资最高点。

“十三五”期间通信行业受益明显：主要体现在信息基础设施建设、网络经济空间拓展、新一代信息通信技术突破等方面。
重点规划领域包括：
- 完善新一代高速光纤网络；
- 构建先进泛在的无线宽带网；
- 加快信息网络新技术开发应用；
- 推进宽带网络提速降费；
- 实施信息化重大工程，如“宽带中国”、“互联网+”、“云计算”、“大数据”等。
受益显著的子领域：
- 光纤光缆（亨通光电，3年涨幅6.5倍）；
- CDN网络（网宿科技，2年涨幅2.5倍）；
- 基础通信芯片制造商（如华为、中兴，3年涨幅1.8倍）；
- 通信设备商（如中兴通讯，3年涨幅1.8倍）。
政策推动下，运营商受益：虽然提速降费曾带来一定压力，但近年来已逐步恢复增长。

中兴通讯（000063.SZ）
- 受益于5G建设，2020年前三季度营收同比增长15.39%；
- 通过收购中兴微电子强化5G芯片设计能力；
- 预计2020-2022年EPS分别为1.02/1.19/1.37元/股。
中际旭创（300308.SZ）
- 受益于数据中心与5G建设，2020年前三季度营收同比增长58.49%；
- 通过募投项目加大高端光模块产能；
- 预计2020-2022年EPS分别为1.18/1.63/2.00元/股。
中国联通（600050.SH）
- 提速降费阵痛期后实现业绩稳健增长；
- 成本费用管控有效，期间费用率下降；
- 预计2020-2022年EPS分别为0.22/0.28/0.32元/股。
信维通信（300136.SZ）
- 泛射频类产品龙头，受益于终端销售与通信器件需求提升；
- 预计2020-2022年EPS分别为1.36/1.80/2.20元/股。
新易盛（300502.SZ）
- 受益于数据中心与5G建设，2020年前三季度营收同比增长86.38%；
- 高速率光模块产能扩张，业绩弹性大；
- 预计2020-2022年EPS分别为1.48/2.01/2.48元/股。
天孚通信（300394.SZ）
- 受益于数据中心与5G光模块需求爆发；
- 募投项目重点发展高速光引擎和配套产品；
- 预计2020-2022年EPS分别为1.36/1.84/2.31元/股。
光迅科技（002281.SZ）
- 产品线丰富，高端新产品良率提升；
- 毛利率改善显著，预计全年净利增速有望创新高；
- 预计2020-2022年EPS分别为0.70/0.85/0.98元/股。

分析师：龙天光，中国银河证券研究院通信行业分析师，拥有丰富的行业研究经验。
评级标准：
- 推荐：未来6-12个月行业指数或公司股价预期超越基准指数20%以上；
- 谨慎推荐：预期超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期与基准指数相当；
- 回避：预期低于基准指数10%以上。
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