20210218-中国银河-通信行业2021年两会前瞻_新基建与应用将成主线_10页_574kb

报告摘要

通信行业2021年两会前瞻与行业分析总结

核心内容

2021年两会期间，通信行业将主要围绕“十四五”规划展开，重点聚焦新基建与行业应用两大主线。其中，5G和数据中心作为新基建的核心组成部分，发展确定性强，行业空间大。同时，行业应用的发展具有较强的爆发性，业绩弹性大。新一代信息技术的基础研发，如人工智能与量子信息等，将受益于政策支持，其影响周期较长。

主要观点

“十四五”规划对通信行业的指导作用：规划强调新一代信息技术研发、新型基础设施建设（如5G、工业互联网、大数据中心）以及加快数字化发展，这些领域将获得政策红利，推动行业增长。
通信行业历史表现：根据历史数据，通信行业指数在两会前一个月内有较高的超额收益概率，尤其是在2010年后，多数年份均表现优于上证指数和沪深300。
行业估值与建设节奏相关性高：通信行业估值与指数走势与运营商的资本开支密切相关，且通常在资本开支启动前已有明显表现，表明市场对行业发展趋势的敏感性。
“十三五”规划回顾：通信行业在“十三五”期间受益于多项政策支持，如网络强国、提速降费、新一代信息技术研发等，多个子领域如光纤光缆、CDN网络、通信设备商等均取得显著收益。

关键信息

一、通信“两会行情”走势判断

历史表现：通信指数在两会前一个月内有较高的超额收益概率（2010年后9次取得超额收益），但两会后一个月的超额收益不明显（5次）。
业绩空窗期：两会期间处于三季报与年报的业绩空窗期，市场情绪与预期对行业影响较大。
资本开支影响：通信行业指数走势与三大运营商的资本开支密切相关，且估值表现常早于投资高峰。

二、通信“十三五”回顾与两会前瞻

“十三五”规划重点：
- 建设信息基础设施（网络强国）；
- 拓展网络经济空间，推进“互联网+”、物联网、大数据、云计算等；
- 加快新一代信息通信核心技术突破。
受益领域：光纤光缆、CDN网络、通信设备、基础通信芯片等均取得显著增长，部分领域如CDN网络涨幅达251%。
“十四五”规划重点：
- 加强基础研究与原始创新；
- 推动新型基础设施建设，如5G、工业互联网、数据中心；
- 加速数字化发展，推动通信技术在各行业的渗透。

三、重点推荐公司

公司名称	股票代码	2020年前三季度业绩亮点	EPS预测（2020-2022）
中兴通讯	000063.SZ	收入增长，5G芯片强化	1.02/1.19/1.37
中际旭创	300308.SZ	收入与利润双增长	1.18/1.63/2.00
中国联通	600050.SH	成本控制有效，5G共建共享	0.22/0.28/0.32
信维通信	300136.SZ	射频类产品受益，5G渗透提升	1.36/1.80/2.20
新易盛	300502.SZ	数据中心与5G需求带动增长	1.48/2.01/2.48
天孚通信	300394.SZ	无源器件与封装环节受益	1.36/1.84/2.31
光迅科技	002281.SZ	产品线丰富，毛利率改善	0.70/0.85/0.98

四、风险提示

5G建设不及预期：可能影响行业整体发展速度与投资回报。
运营商资本开支不及预期：将对通信设备与服务提供商造成压力。
IDC发展不及预期：数据中心建设若受阻，可能影响相关企业业绩。
贸易摩擦加剧：可能对出口导向型企业造成不利影响。

附录与联系方式

分析师信息：龙天光，中国银河证券研究院通信行业分析师，拥有复旦大学本硕学历，曾就职于中国航空电子研究所、长江证券研究所，2018年加入中国银河证券。
评级标准：
- 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
- 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性、回避（低于平均回报10%以上）。
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