20220912-天风证券-建筑装饰行业研究周报_基建支撑融资需求_看好稳增长和新能源建筑_7页_600kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告主要分析了建筑装饰行业的融资环境、市场表现及投资建议，强调了稳增长政策对基建板块的积极影响，同时关注“建筑+新能源”和“建筑+化工”等新兴业务领域的成长潜力。

主要观点

• 基建融资需求支撑：8月新增社融2.43万亿元，同比少增5300亿元，但结构上非金融企业中长期贷款同比多增2138亿元，增速达41%，显示出基建融资需求的强劲支撑。
• 政策利好推动Q3基建发力：8月24日的国常会提出19项接续政策，推动经济企稳向好，我们坚定看好Q3基建的发力强度和力度。
• 市场表现积极：上周建筑（中信）指数上涨4.31%，沪深300指数上涨2.12%，三级子板块均上涨，其中专业工程、房建和基建板块涨幅居前。
• 个股表现亮眼：上海港湾、鸿路钢构、中国能建、ST花王、永福股份等个股涨幅居前，显示市场对行业龙头的偏好。
• “建筑+”进入基本面兑现期：新能源建筑、化工业务等“建筑+”模式在2022年迎来关键发展节点，具备显著的成长性和利润弹性。
• 价值品种估值修复：地方国企在供给侧逻辑兑现、市占率提升和经营效率改善背景下，具备估值修复潜力，推荐山东路桥、四川路桥，建议关注浙江交科、安徽建工。

关键信息

融资情况

• 8月新增人民币贷款1.33万亿元，同比多增587亿元。
• 非金融企业中长期贷款同比多增2138亿元，增速达41%。
• 委托贷款同比多增1578亿元，信托贷款同比少减890亿元。
• 政府债券净融资额3045亿元，同比少增6693亿元，因专项债额度多数已发行完毕。

行情回顾

• 上周建筑（中信）指数上涨4.31%，沪深300指数上涨2.12%。
• 三级子板块全部上涨，专业工程、房建和基建板块涨幅分别达7.12%、4.73%、3.66%。
• 涨幅前五个股：上海港湾（+25.40%）、鸿路钢构（+20.14%）、中国能建（+14.41%）、ST花王（+14.25%）、永福股份（+14.18%）。

投资建议

• 价值品种：推荐山东路桥、四川路桥，建议关注浙江交科、安徽建工，受益于区域性基建高景气和经营效率提升。
• “建筑+”龙头：推荐中国电建、东华科技、苏文电能（与环保公用团队联合覆盖）、粤水电、江河集团、森特股份、中国化学、鸿路钢构等，受益于新能源和化工业务的拓展及利润弹性。

风险提示

• 基建&地产投资超预期下行，可能加剧宏观经济压力。
• 新能源&化工业务拓展不及预期，可能影响公司业绩和估值。
• 装配式建筑龙头集中度提升不及预期，可能表明行业景气度尚未恢复。
• 央企、国企改革提效进度不及预期，可能对利润和分红造成影响。

重点标的推荐

投资评级

投资策略

• 布局主线：建议从价值品种估值修复与“建筑+”龙头成长性两条主线布局建筑机会。
• 关注领域：重点关注新能源建筑、地方国企及钢结构制造龙头，把握行业景气度提升和基本面改善带来的投资机会。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不构成对任何人的个人推荐。投资者应独立评估并结合自身需求进行决策。