20240823-华创证券-珠海冠宇-688772.SH-2024年半年报点评_业绩符合预期_消费类电池持续增长_5页_726kb

珠海冠宇半年报点评总结

核心数据

• 半年度业绩：2024年上半年营收5347亿元，同比下降23.1%；归母净利102亿元，同比下滑275.3%；扣非归母净利0.26亿元，同比下滑72.62%。
• 单季表现：Q2营收279.8亿元，环比增长97.9%；归母净利0.92亿元，环比大增818.25%；扣非归母净利润0.42亿元，环比增长35.94%。

业务亮点分析

1. 消费电池份额提升

   • 笔记本和平板电池销量同比增长1051%，客户包括苹果、惠普等。
   • 手机电池销量增长1309%，合作方涵盖小米、华为等主流厂商。
   • 消费类PACK自供率达39.84%，同比增长7.87个百分点。

2. 动力电池业务增长迅猛

   • 无人机电池收入增56.36%，汽车低压锂电池收入同比飙涨730.35%。
   • 子公司浙江冠宇收入40.6亿元，其中动储业务占比69.33%。
   • 拿下Stellantis、通用汽车等车企低压电池供应订单。

产能及市场布局调整

• 产能优化：延迟部分项目投产，专注提高浙江产线效率。
• 全球化战略：拟在马来西亚设立全资子公司，投资不超过20亿。
• 储能领域：参与佛山宝塘50MW储能项目，切入新型储能市场。

投资建议

• 调降2024归母净利润预测至53.6亿元，目标价由前值调整为1784元。
• 目标估值：基于2025年20倍PE，维持“推荐”评级。

风险提示

• 正极材料销量不达预期风险
• 原材料价格波动
• 竞争加剧风险
• 产能利用率不足等潜在问题。