20240908-浙商证券-珠海冠宇-688772.SH-2024半年度业绩点评_消费电池业务稳步增长_动力电池业务聚焦初显成效_3页_430kb

珠海冠宇（688772）2024半年度业绩点评总结

公司主要业绩指标触底反弹，研发投入加速，新品类助推增长，维持“增持”评级，但盈利预测下调。

核心业绩概述

2024年上半年公司实现营业收入532.47亿元，同比下降23.4%；归母净利润10.20亿元，同比下降275.3%，但第二季度单季业绩环比显著改善，营收实现同比增长234%，归母净利润增长至9.20亿元，环比增长818.25%[1]。毛利率为24.15%（环比下降0.51个百分点），净利率为21.3%（环比增长35.6个百分点）。

关键业务亮点

• 消费电池业务增长稳健：笔电类和手机类电池销量分别增长105.1%和130.9%，智能穿戴设备、无人机、家电及电动工具等新兴领域拓展顺利，消费类电芯PACK自供比例提升至39.84%。
• 动力类电池收入跃升：汽车低压启停电池获得Stellantis、GM、德系头部车企定点，营收同比增长730.35%；无人机电池持续领先，收入同比增长56.36%。电池业务占营收比重逐步提升。

研发投入加强

公司2024年上半年研发投入达66.4亿元，占营收比重12.4%，同比增加37.24%，为钢壳、快充等新产品的量产和市场开拓奠定基础。

盈利预测下调

由于行业竞争加剧、原材料价格波动和产能节奏等因素，浙商证券下调公司盈利预期，认为公司2024-2026年归母净利润分别为51.5、93.1、143.2亿元，同比前值下调10.3、19.4、2.0个百分点，PE对应市值大幅提升至约1653亿元。

风险提示

• 需求未达预期；
• 原材料价格波动；
• 新品推广受阻；
• 市场竞争加剧。

投资建议

维持“增持”评级，认为公司是消费电池全球龙头，动储电池业务已显成效，重点推荐关注其在汽车启停电池、无人机电池市场的发展潜力。