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长江期货能化产业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年6月最后一周及7月初期的能化产业市场动态，涵盖原油、LPG、纯碱、橡胶、PVC、PP、尿素等主要品种。整体趋势显示，多数品种在成本支撑和需求预期的推动下呈现偏强走势，但部分品种面临阶段性淡季或供应端变化，存在回调风险。

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01 原油：消费回升，油价上行

主要观点

• 布油站上75美元，市场交易消费回升。
• OPEC+增产预期升温，但预计仅部分抵消需求增长，供应短缺格局未变。
• 伊朗核谈判进展缓慢，新总统履职可能进一步影响供应恢复。
• 美国原油产量稳定，活跃钻机数下降，产量中期难有明显增量。
• EIA数据显示美国超额库存持续下降，与油价呈负相关。

操作建议

• 多头思路，或多近月空远月套利。
• 基金净多头持仓上升，支撑油价上涨。

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02 LPG：成本支撑，消费回升预期

主要观点

• LPG期货涨幅快于现货，基差大幅下降。
• 供应方面，周产小幅上升，进口套利空间关闭，后期进口量或下降。
• 华南仓单注册受限，基差过低，存在修复空间。
• 化工下游开工率上升，尤其是丙烷脱氢，民用气需求仍处淡季。

操作建议

• 多头思路交易，关注华南仓单注册情况。
• 建议多09空01套利，单边谨慎看多。

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03 纯碱：检修高峰期临近，边际利好

主要观点

• 现货价格小幅上调，供应端因检修减少，周产量下降。
• 成本端上涨，煤炭价格走高，影响生产成本。
• 下游浮法玻璃库存低位，价格稳定；光伏玻璃部分产线延迟投产。
• 仓单去化较快，但随着新货注册，后期仓单或再度增长。

操作建议

• 多09空01套利，单边谨慎看多。
• 关注检修对供应端的影响，以及7月库存消耗情况。

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04 橡胶：诱多风险，需求疲软

主要观点

• 橡胶价格短期反弹，但基本面偏弱，上涨动力不足。
• 需求端受汽车产销趋缓影响，开工负荷回升有限。
• 库存持续下降，但社会库存仍处低位，需求支撑有限。
• 技术性反弹为主，存在诱多风险，中线需等待9月合约交割。

操作建议

• 短线试空，以13450为止损点。
• 上游加工厂可利用价格上冲进行卖出套保。
• 下游企业可考虑低价买保，但需谨慎追多。

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05 PVC：偏弱震荡，逢高抛空

主要观点

• PVC价格重心下移，市场偏弱震荡。
• 供应端检修减少，开工负荷维持高位。
• 需求端进入淡季，出口支撑减弱，成交未大幅放量。
• 电石价格维持高位，对成本形成支撑。

操作建议

• 逢高抛空，关注电石供应对市场的影响。
• 市场整体压力不大，但需警惕宏观面利空。

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06 PP：反弹预期仍在，但边际转弱

主要观点

• PP市场延续反弹，但反弹动力减弱，短期走势偏弱。
• 供应端检修与恢复并存，新增产能对市场冲击有限。
• BOPP开工负荷小幅提升，塑编步入淡季，需求支撑有限。
• 石化库存压力不大，对市场形成一定支撑。

操作建议

• 短期谨慎乐观，逢高抛空。
• 关注新增产能对市场的影响，以及季节性淡季带来的需求疲软。

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07 尿素：短多思路，关注印标消息

主要观点

• 尿素市场企稳反弹，因前期超跌和政策利好。
• 供应端因检修和检查，产量略降，供应偏紧。
• 农需仍在，工业需求稳定，但跟进放缓。
• 印度招标需求强劲，推动价格走高，市场预期良好。

操作建议

• 短多思路，关注印标消息。
• 建议逢低多，短期走势偏强。

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关键信息汇总

品种	主要驱动因素	走势	操作建议
原油	消费回升、OPEC+增产预期	上涨	多头思路
LPG	成本支撑、消费回升	上涨	多头思路
纯碱	检修减少、库存去化	上涨	多09空01套利
橡胶	技术性反弹、机构平仓	弱势	短线试空
PVC	成本支撑、需求疲软	偏弱	逢高抛空
PP	估值修复、库存压力小	弱势	逢高抛空
尿素	政策利好、印标预期	偏强	短多思路

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风险提示

• 伊朗核谈判进展缓慢，可能影响未来供应。
• 疫情及Delta变体可能延缓消费恢复。
• 新增产能对部分品种（如PP、PVC）可能带来压力。
• 期货市场基差走弱，需关注仓单注册及交割情况。
• 汽车产销趋缓，可能影响橡胶需求。