20171217-长城证券-汽车周报2017第28期_新能源汽车年末冲量_蔚来ES8正式上市_14页_1mb

新能源汽车与汽车行业分析总结

核心内容

本报告为2017年12月17日发布的汽车行业周报，主要分析了新能源汽车及汽车行业的市场表现、投资建议、相关公司动态及未来发展趋势。报告指出，尽管购置税优惠退坡对行业有一定影响，但新能源汽车在年底仍保持了强劲增长，尤其是自主品牌在市场竞争中表现出色，同时智能化和网联化成为行业增长的重要推动力。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 汽车板块整体表现：本周汽车板块上涨0.3%，跑赢大盘1.1个百分点。
• 二级板块表现：
  • 汽车整车上涨1.6%；
  • 汽车零部件和汽车服务板块下跌，跌幅分别为-0.4%和-0.4%。
• 客车表现突出：客车板块上涨4.6%，成为本周涨幅最大的板块，主要得益于年末销售旺季。

2. 新能源汽车发展趋势

• 销量增长显著：11月新能源汽车销量达11.9万辆，同比增长83%；其中乘用车销量8.3万辆，增速81.2%。
• 补贴政策影响：市场传闻新能源补贴政策可能调整，刺激年底冲量，但长期来看，充电模式仍是私人领域主流。
• 蔚来ES8上市：蔚来汽车首款7座纯电动SUV ES8正式上市，基础版售价44.8万元，采用充换电模式，提升了用户体验。

3. 智能化与网联化趋势

• 智能驾驶技术：NIO Pilot辅助驾驶系统具备先进的传感器配置和人工智能技术，提升用户体验。
• 行业合作进展：雷诺威与三星电子合作研发自动驾驶技术；苏州豪米波与日本供应商联合研发适用于中国交通环境的ADAS产品。
• 技术发展：英伟达发布基于Xavier的下一代DRIVE平台，为自动驾驶提供完整解决方案；AEye研发iDAR技术，提升自动驾驶安全性。

4. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 上汽集团、华域汽车：推荐其在乘用车领域的表现及长期发展潜力。
  • 宇通客车、中通客车：推荐其在新能源客车市场中的优势。
  • 万里扬、宁波高发、双环传动、双林股份：关注其在自动变速箱领域的成长机会。
  • 均胜电子：布局汽车安全、HMI、新能源、车联网等多个领域，受益于行业变革。
  • 当升科技、三花智控：受益于新能源汽车续航能力提升和节能技术发展。

关键信息

1. 行业数据

• 11月汽车销售：295.8万辆，环比增长9.7%，同比增长0.7%。
• 1-11月累计销量：2584.5万辆，同比增长3.6%。
• 乘用车销售：11月销量258.9万辆，同比增长0.7%；1-11月累计增速1.9%，低于整体汽车增速。
• 客车销售：11月销量5.5万辆，同比增长5.6%；1-11月销量增速-5.4%，但大型客车销量增长2.7%，显示行业向高端发展。

2. 新能源汽车发展亮点

• 蔚来ES8上市：推动纯电动汽车平台开发，提升国内车企产品力。
• 电池租赁与换电模式：蔚来推出充换电两种模式，解决续航问题，但换电模式面临投资大、盈利周期长的问题。
• 续航与智能化：400-500KM续航里程和较高的智能网联水平成为后补贴时代的核心竞争力。

3. 新上市车型

• 本周共8款新车上市，涵盖改款和新车，涉及MPV、SUV、三厢车等多种车型。

4. 风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下滑超预期，可能影响行业表现。
• 政策风险：新能源汽车补贴政策变动可能对行业造成冲击。

重点公司盈利预测

热点概念表现

• 新能源汽车：本周上涨1.2%；
• 锂电池：上涨0.7%；
• 车联网和智能汽车：分别上涨0.6%和0.3%；
• 充电桩和汽车后市场：分别下跌0.8%和0.6%。

行业趋势展望

• 乘用车：自主品牌销量增长显著，市场份额提升，未来配置升级将成为大趋势。
• 客车：新能源客车市场受政策影响较大，未来集中度将提升，推荐宇通和中通。
• 新能源汽车：400-500KM续航+智能网联是后补贴时代的核心竞争力。
• 智能驾驶：自动驾驶技术正在快速推进，政策框架已形成，预计明年推出。

公司重大事项

• 大东方：拟受让东方汽车子公司股权，金额2093.66万元。
• 海联金汇：计划收购上海和达汽车配件有限公司75%股权。
• 小康股份：推进十堰基地迁建项目，总投资210,807万元。
• 亨通光电：与日本藤仓合资设立新能源研发公司，投资总额3000万元。

相关公司新闻

• 通用重返欧洲市场：主推自动驾驶技术和移动出行服务。
• 李峰加盟蔚来资本：蔚来汽车获得汽车行业资深人才支持。
• 特斯拉 Model 3 交付中心：开始交付，但产能仍面临挑战。
• 丰田建设燃料电池发电厂：用于生物废物转化绿色燃料，推动氢能发展。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价涨幅5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价涨幅-5%~5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期行业整体表现弱于市场。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体行业表现。
• 新能源补贴政策变动：对新能源汽车销售和企业盈利形成挑战。

研究员信息

• 李金锦：长城证券汽车行业分析师，2009-2015年就职于国家信息中心，2015年加入长城证券。
• 凌春：复旦大学物理电子学硕士，2016年加入长城证券。

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